软商品日报：市场重新聚焦供应前景改善，白糖短线承压

白糖

• 供应前景改善：糖料种植面积稳步增长，主要受经济效益、国家政策和制糖企业支持驱动。
• 产量限制因素：广西早期干旱影响宿根甘蔗出苗和新植甘蔗种植，限制产量增长。
• 消费预期：食糖消费量预期平稳或略有增加，供需缺口基本稳定。
• 进口预期：进口量预期维持在500万吨。
• 短期观点：短期观望为主。

棉花

• 种植面积：新疆棉农种植积极性高，面积略有增加；内地棉区种植面积持续下降。
• 单产预期：预计单产为每公顷2172公斤，与去年持平，总产量预计为625万吨，增加1.4%。
• 消费预期：受美国关税影响，消费预期偏弱，新年度消费量预计为740万吨，减少20万吨。
• 进口预期：进口量下调至140万吨，减少10万吨。
• 短期观点：短期观望。

关键数据

• 外盘报价：美白糖下跌0.78%，美棉花上涨0.42%。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）持平，棉花指数持平。
• 价差：SR01-05、CF01-05等价差涨跌不一。
• 基差：白糖、棉花各合约基差小幅变动。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR509C、SR509P、CF509C、CF509P等波动率略有变化。
• 仓单：白糖仓单减少1.34%，棉花仓单减少0.35%。

研究结论

• 白糖：短期承压，观望为主。
• 棉花：短期观望。
• 走势评级：白糖、棉花均评级为“震荡”。