软商品日报：需求前景忧虑，棉花短线承压

期货研究报告商品研究软商品日报 走势评级白糖——震荡棉花——震荡 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 需求前景忧虑，棉花短线承压 报告日期：2025-06-13 报告内容摘要: ： ⯁白糖：2024/25年度的食糖生产已圆满结束。根据中国糖业协会的统计，截至5月底，全国累计产糖达到1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖 811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快了6.5 个百分点。自5月以来，广西的降水缓解了之前的旱情，而云南的降雨量也高于往年同期，这对甘蔗的生长十分有利。尽管内蒙古的甜菜播种因低温有所延迟，但近期光照和温度条件的改善使甜菜的生长恢复良好，新疆的甜菜生长情况总体也较好。在国际市场方面，预计2025/26年度的主要产糖国印度将增产，而巴西的干旱影响相对有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价呈现弱势运行。后续需密切关注主要产国的降水情况以及巴西的食糖生产和出口进度。 ⯁棉花：由于美国施加的关税影响，棉花进口量未达到预期。自播种以来，全国棉区的光照和温度总体适宜，有利于棉花的生长。目前，新疆大部分地区的棉花已进入现蕾期，而黄河和长江流域的棉花则处于第五真叶至现蕾期。大多数棉花的发育期比往年提前了3到15天，后续需要持续关注天气对单产的影响。 数据速览 外盘报价 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 美白糖（美元） 16.42 16.26 -0.97% 美棉花（美元） 65.49 67.53 3.11% 现货价格 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 白糖（南宁） 6050.0 6035.0 -0.25% 白糖（昆明） 5875.0 5855.0 -0.34% 棉花指数328 3281 3280 0.46% 棉花（新疆） 14650.0 14700.0 0.34% 价差速览 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 SR01-05 34.0 36.0 5.88% SR05-09 -162.0 -161.0 -0.62% SR09-01 128.0 125.0 -2.34% CF01-05 5.0 15.0 200.00% CF05-09 -35.0 -40.0 14.29% CF09-01 30.0 25.0 -16.67% 白糖01基差 335.0 333.0 -0.60% 白糖05基差 369.0 369.0 0.00% 白糖09基差 207.0 208.0 0.48% 棉花01基差 1274.0 1357.0 6.51% 棉花05基差 1279.0 1372.0 7.27% 棉花09基差 1244.0 1332.0 7.07% 进口价格 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 棉花cotlookA 78.05 78.05 0.00% 利润空间 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 白糖进口利润 1646.5 1646.5 0.00% 期权 合约 隐含波动率 期货标的 历史波动率 SR509C5600 0.0833 SR509 9.0 SR509P5600 0.0805 CF509C13600 0.0978 CF509 12.67 CF509P13600 0.0972 仓单（张） 2025-06-11 2025-06-12 涨跌幅 白糖 29216.0 29116.0 -0.34% 棉花 10794.0 10769.0 -0.23% 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期(1-3个月) 中期(3-6个月) 长期(6-12个月) 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】