5月服务业ism：出现一些滞胀现象

核心观点与关键数据

ISM 服务业 PMI 在 5 月份出现显著下滑，首次跌破 50，反映出经济活动疲软和通胀压力加剧。

• PMI 指标：5 月份 ISM 服务业 PMI 降至 49.9，较 4 月份的 51.6 下降 1.7 个百分点，首次进入近一年来的收缩区间。
• 主要组成部分：
  • 业务活动和新订单：这两个指标分别下降 3.7 和 5.9 个百分点，至 50.0 和 46.4，为 2020 年 COVID-19 封锁以来的最低水平。
  • 就业：就业指标上升 1.7 个百分点，至 50.7，显示服务业就业市场保持温和增长。
  • 供应商交货时间：略有延长，但变化不大。
  • 价格支付指数：上升 3.6 个百分点，至 68.7，达到疫情后供应链紧张时期的最高水平，但低于 2022 年 3 月的峰值 84.0。
• 行业影响：政策对服务业活动的影响存在差异，建筑行业面临供应链混乱，而零售、公用事业和金融/保险行业则相对乐观。部分受访者提到政策的不确定性导致投资决策延迟，以及联邦预算削减对医疗保健行业的影响。

研究结论

• 经济活动疲软：PMI 数据显示服务业经济活动疲软，新订单减少，可能预示着未来几个月就业市场的潜在放缓。
• 通胀压力：价格支付指数的上升表明通胀压力持续存在，企业成本上升可能进一步挤压利润空间。
• 政策影响：关税政策对服务业活动的负面影响加剧，不同行业受到的影响程度不同。
• 就业市场：就业指标的温和增长表明就业市场仍然相对稳定，但需要关注未来几个月可能出现的放缓迹象。

数据趋势

• 未调整复合指数：5 月份未调整的 ISM 服务业复合指数为 51.1，较 4 月份的 53.8 下降 1.5 个百分点，但仍处于过去一年左右的范围内。
• 供应商交货时间：制造业的供应商交货时间延长幅度大于服务业。
• 就业指标：5 月份的就业指标水平与 2023 年 3 月至 2024 年 9 月期间的服务业就业增长率一致，表明就业市场仍然保持温和增长。
• 历史比较：未调整的 ISM 服务业复合指数低于疫情前的水平，但与近年来保持相似。

总体而言，5 月份的 ISM 服务业 PMI 数据反映出美国服务业经济活动疲软，通胀压力加剧，政策影响存在差异，就业市场仍然相对稳定，但需要关注未来几个月可能出现的放缓迹象。