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2025-06-05 华融融达期货徐雨泽

市场动态：2025年6月4日，棉花现货指数CCI3128B报14544元/吨，期现价差-1279元/吨；郑棉主力合约延续震荡偏弱走势，仓单10977吨（-85），有效预报374。美国EMOT M到港价77.0美分/磅（-0.2），巴西M到港价75.7美分/磅（+0）。
基本面分析：
- 供应端：印度棉花上市进入尾声，截至6月1日当周，印度周度上市量2.3万吨（同比下滑76%），累计上市量469.4万吨（同比下滑7%），累计上市量达预测平衡表产量（495万吨）的95%。新疆棉苗生长良好，现蕾率约86.9%（较上周增加54.5个百分点），多数棉田进入盛蕾期。
- 需求端：下游纯棉纱市场延续淡季特征，5月内销和外销市场需求均下滑，订单减少，织厂开机率下降，5月纯棉纱消费明显下滑。产业信心偏弱。
核心观点：
- 关税政策存在高度不确定性，需求淡季或拖累价格，棉价震荡对待。
- 供应端压力有所缓解，但下游消费疲软，整体基本面偏弱。
- 建议下游纺企维持随买随用策略。
研究结论：郑棉主力延续震荡走势，疆内新棉长势良好，但需求疲软或持续压制价格，短期内棉价维持震荡偏弱格局。

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