2024年&25Q1计算机行业总结：行业筑底企稳，坚守人工智能产业趋势

2024年，计算机行业经历了波动，板块整体承压，但部分细分赛道展现出较强景气度。2024年初，小微盘股流动性危机导致板块暴跌，随后在宏观影响和机构减仓等因素下持续下探。924以来，信心修复和流动性增加推动估值提升，而Deepseek推动中国科技重估则带来新一轮上涨。宏观经济增长放缓和下游支出受限导致基本面承压（弱现实），而AI、自主可控等主题持续演绎（强预期），两者交织推动板块波动加剧。

结构上，跨周期科技赛道（如算力、智能出行）经营景气度较高，而传统信息化需求赛道（如金融IT、医疗IT）承压明显。25Q1，计算机行业营收增速中枢重回正，利润和现金流下滑收窄，但需持续跟踪后续经营回暖情况。

投资建议聚焦新一轮人工智能技术与产业革命机遇，同时关注政策驱动机会。中期重点关注AI应用，包括算力（浪潮信息、神州数码等）、模型（科大讯飞、格灵深瞳等）和应用（泛ERP、生产力工具、金融AI、医疗IT、物理AI、工业场景等）。短期关注信创政策驱动方向，包括信创（操作系统、数据库、ERP、办公、工业软件等）、车路云、低空经济、财税、能源IT和建筑地产IT。

风险提示包括AI技术变革不及预期、下游客户IT支出意愿力度不及预期、政策落地不及预期、行业竞争加剧等。