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|农产品策略周报(玉米、玉米淀粉):供应压力持续 短期偏弱运行

2017-04-08陈静、王聪颖、王燕中信期货意***
|农产品策略周报(玉米、玉米淀粉):供应压力持续 短期偏弱运行

投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 农产品 研究员: 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人: 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuiaochen@citicsf.com 近期相关报告: 玉米基本面仍偏空,期价或震荡偏弱 2017-03-20 玉米期价冲高回落,政策性粮源投放引关注 2017-03-18 “双补贴”政策落实 期价继续提振 2017-03-06 补贴政策托市,玉米短期弱势震荡2017-02-27 给压力仍有待释放,玉米价格弱势难改 2017-01-09 新粮集中上市,价格下行压力明显 2016-12-19 “底线思维”托底,价格偏弱震荡 2016-12-05 中信期货研究|农产品策略周报(玉米、玉米淀粉) 2017-04-08 供应压力持续 短期偏弱运行 本期摘要(玉米、玉米淀粉) 观点: 玉米:上周,C1705周累计涨幅0.25%,C1709周跌幅0.18%,C1801周跌幅0.92%。现货市场上,基层粮源见底,贸易商挺价惜售支撑玉米价格总体冲高企稳,南北港口价格坚挺。供给方面,4月7日中储粮湖南分公司启动 14、15 年产 2 万吨玉米拍卖,销售定价偏高,平均成交比率接近六成,预计4月进入去库存周期,阶段性市场供需格局将更趋宽松,期价上行压力较大。需求方面,传统饲料消费无明显好转,深加工开工率回升,库存高度持稳,走货不快,目前以去库存为主。总体来看玉米基本面依旧偏空。建议继续关注政策性粮源的投放节奏与成交情况。四月中下旬进入春播,同时关注玉米种植面积实际调整量与天气因素的影响。 玉米淀粉:本周玉米淀粉期价紧跟玉米期价向下调整,且幅度强于玉米。截止4月7日收盘,CS1705周跌幅1.2%,CS1709周跌幅1.36%,CS1801周跌幅2.39%,淀玉价差缩减至360元/吨附近。基本面上,原料玉米购销氛围紧张,价格继续缓升,成本支撑淀粉价格;补贴期内企业积极建库,挺价抢收,库存趋于高位;玉米淀粉开机率仍处于高位,市场玉米淀粉供应充足使价格承压。预计短期内玉米淀粉库存仍将保持增长态势,短期价格受成本支撑或有回调空间,中长期偏弱运行。 关键因素: 政策性粮源的投放节奏与成交情况 操作建议: 趋势操作:玉米观望,淀粉观望 套利操作:观望 重要监测点: 政策性粮源投放 种植面积调整量 风险因子: 政策性粮源投放 天气状况 中信期货研究|策略周报(玉米、玉米淀粉) 2017年4月8日 2 / 18 目录 本期摘要(玉米、玉米淀粉) .................................................................................................................................. 1 一、一周要闻及市场表现 .......................................................................................................................................... 4 1.1行业信息汇总 ........................................................................................................................................................ 4 1.3合约价差分析 ........................................................................................................................................................ 6 1.4期货市场表现 ........................................................................................................................................................ 7 1.5现货市场表现 ........................................................................................................................................................ 8 二、市场解析: ........................................................................................................................................................ 10 2.1 CBOT玉米 ....................................................................................................................................................... 10 2.2中国玉米市场 ...................................................................................................................................................... 12 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................................... 12 2.2.2玉米深加工消费 ............................................................................................................................................... 13 2.2.3玉米饲料消费 ................................................................................................................................................... 14 2.2.4玉米及替代品进出口 ....................................................................................................................................... 15 2.3本周走势预测 ...................................................................................................................................................... 16 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................................ 17 免责声明 .................................................................................................................................................................... 18 图表目录 图1:玉米持仓排名前二十会员净多持仓 .........................................................................................................5 图2:玉米淀粉持仓排名前二十会员净多持仓 .................................................................................................5 图3:DCE玉米月间价差 ....................................................................................................................................6 图4:DCE玉米淀粉月间价差 ............................................................................................................................6 图5:DCE淀粉-玉米价差 ...................................................................................................................................6 图6:白糖-淀粉价差 ............................................................................................................................................6 图7:玉米期现价差 ....................................................................................................................