投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@cit icsf.com 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 玉米供应端呈多元化 预计短期期价震荡走弱 2017-07-31 玉米供给压力持续 价格风险渐进 2017-07-24 14年玉米溢价成交火热 预计期价短期震荡运行 2017-07-17 中信期货研究|农产品策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017-08-04 玉米供应压力持续 预计期价短期震荡走弱 本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 观点 展望 操作建议 玉米 观点：玉米供应压力持续 预计期价短期震荡走弱 （1）新玉米上市，进口玉米和替代物到港，市场供应宽松； （2）东北地区大部出现强降雨，局部运力紧张致运费升高； （3）肉类消费处于淡季，猪价低位，养殖户补栏积极性较低。 逻辑：上周连盘玉米于区间上沿窄幅震荡，略有下跌,截止8月4日收盘，C1709报收1663，周涨幅0.12%，C1801报收1676，周跌幅0.89%, C1805报收1723，周跌幅1.26%。南方销区早熟玉米8月份上市，进口玉米供应市场，替代谷物集中到港，各地方储备轮出，市场整体供应格局宽松，短期价格震荡走弱为主。另外，猪价低位震荡，市场消费清淡，生猪产能恢复缓慢。深加工企业目前加工效益不佳，企业开机率处于低位，玉米工业需求仍未见好转。本周主产区土地墒情尚可，但内蒙古、云南、辽宁、黑龙江局部地区遭受强降雨袭击,局地还伴有雷暴、大风、冰雹等强对流天气，对当地农作物影响较大，持续关注主产区新季玉米生长情况。后期继续密切关注拍卖粮成交、出库以及区域性的需求面的变化，操作上建议观望为主。 风险因素：政策性粮出库节奏与价格；天气 震荡 观望 玉米淀粉 观点：玉米价格回落形成利空 需求下降警惕下跌风险 （1）玉米价格小幅回落，对玉米淀粉市场形成利空； （2）8月为淀粉消费淡季，需求下降，价格风险渐进。 逻辑：上周玉米淀粉走势平稳，局部下跌，截止8月4日收盘， CS1709报收1958，周涨幅0.31%，CS1801报收1944，周跌幅0.26%，CS1805报收1992，周跌幅0.55%。伴随着政策性玉米常态化继续推进，玉米供应端多元化，玉米价格小幅回落，对玉米淀粉市场形成利空。此外迎来传统淀粉消费淡季后需求出现下降，淀粉的供应量没有出现大幅下降，玉米淀粉市场价格风险渐进。后期重点关注深加工企业库存与企业利润，警惕短期内出现大幅度下跌的风险。操作上观望为主。 震荡 观望 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017年8月4日 2 / 18 目录 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ...................................................................................................................1 一、一周要闻及市场表现 ..........................................................................................................................4 1.1行业信息汇总 ......................................................................................................................................4 1.3合约价差分析 ......................................................................................................................................6 1.4期货市场表现 ......................................................................................................................................7 1.5现货市场表现 ......................................................................................................................................8 二、市场解析： ......................................................................................................................................10 2.1CBOT玉米.........................................................................................................................................10 2.2中国玉米市场 ....................................................................................................................................12 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................12 2.2.3玉米饲料消费 .................................................................................................................................14 2.2.4玉米及替代品进出口.......................................................................................................................15 2.3本周走势预测 ....................................................................................................................................16 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................17 免责声明.................................................................................................................................................18 图表目录 图1：玉米持仓排名前二十会员净多持仓 ............................................................................................ 5 图2：玉米淀粉持仓排名前二十会员净多持仓 ..................................................................................... 5 图3：DCE玉米月间价差 .................................................................................................................... 6 图4：DCE玉米淀粉月间价差 ............................................................................................................. 6 图5：DCE淀粉-玉米价差................................................................................................................... 6 图6：白糖-淀粉价差........................................................................................................................... 6 图7：玉米期现价差 ............................................................................................................................ 6 图8：玉米淀粉期现价差 ..................................................................................................................... 6 图9：DCE玉米1801合约走势 .......................................................................................................... 7 图10：DCE玉米淀粉1801合约走势 ................................................................................................. 7 图11：DCE玉米1805合约走势 ....