农产品策略周报（玉米、玉米淀粉）：长期供应压力犹在 预计期价短期震荡运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 chenjing@cit icsf.com 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格号F3011329 投资咨询号Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 吴笑辰 010-57762972 wuiaochen@citicsf.com 近期相关报告： 临储玉米投放下降成交增加 期价短期震荡走强 2017-08-14 玉米供应压力持续 预计期价短期震荡走弱 2017-08-07 玉米供应端呈多元化 预计短期期价震荡走弱 2017-07-31 中信期货研究|农产品策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017-08-18 长期供应压力犹在 预计期价短期震荡运行 本期摘要（玉米、玉米淀粉） 品种 观点 展望 操作建议 玉米 观点：长期供给压力犹在 预计期价短期震荡运行 （1）新玉米上市，进口玉米和替代物到港，市场供应宽松； （2）国储拍卖连续两周维持低投放量，对价格有一定支撑； （3）环保督查力度升级，抑制企业开工率，影响需求。 逻辑：上周连盘玉米高位偏强震荡，涨跌互现。截止8月18日收盘，C1709报收1694，周涨幅0.71%，C1801报收1728，周张幅0.06%, C1805报收1774，周涨幅0.23%。南方销区早熟玉米8月份上市，进口玉米供应市场，替代谷物集中到港，陈粮到货增加，部分贸易商出清库存，市场整体供应格局宽松，限制期货冲高的动能；国储拍卖连续两周维持低投放量，对价格有一定支撑；环保督查力度升级，抑制企业开工率，影响需求，导致价格走弱；另外，猪价今日局部地区小幅上涨，部分养殖户压栏惜售，但当前消费情况依旧疲软，价格上行空间有限。新季玉米本周墒情较好，虫灾未发现扩大迹象，整体处于灌浆期，持续关注主产区新季玉米生长情况。后期继续密切关注拍卖粮投放成交、出库以及区域性的需求面的变化，操作上建议观望为主。 风险因素：政策性粮出库节奏与价格；天气 震荡 观望 玉米淀粉 观点：环保督查利好价格 需求下降警惕下跌风险 （1）环保督查力度升级，开工率下降采购提振利好价格； （2）8月为淀粉消费淡季，需求下降，价格有下跌风险。 逻辑：上周玉米淀粉呈高位偏强震荡，截止8月18日收盘， CS1709报收1995，周涨幅0.76%，CS1801报收2029，周涨幅0.55%，CS1805报收2064，周涨幅0.63%。受第四批中央环保督查工作全面启动影响，部分深加工企业停机整顿，致使行业开工率下降，厂家产品库存偏低、下游集中采购提振，利好价格。此外迎来传统淀粉消费淡季后需求出现下降，价格有下跌风险。后期重点关注深加工企业库存与企业利润，关注开工率情况。操作上观望为主。 震荡 观望 中信期货研究|策略周报（玉米、玉米淀粉） 2017年8月18日 2 / 18 目录 本期摘要（玉米、玉米淀粉） ...................................................................................................................1 一、一周要闻及市场表现 ..........................................................................................................................4 1.1行业信息汇总 ......................................................................................................................................4 1.3合约价差分析 ......................................................................................................................................6 1.4期货市场表现 ......................................................................................................................................7 1.5现货市场表现 ......................................................................................................................................8 二、市场解析： ......................................................................................................................................10 2.1CBOT玉米.........................................................................................................................................10 2.2中国玉米市场 ....................................................................................................................................12 2.2.1玉米供应 ........................................................................................................................................12 2.2.3玉米饲料消费 .................................................................................................................................14 2.2.4玉米及替代品进出口.......................................................................................................................15 2.3本周走势预测 ....................................................................................................................................16 三、玉米产业链数据跟踪 ........................................................................................................................17 免责声明.................................................................................................................................................18 图表目录 图1：玉米持仓排名前二十会员净多持仓 ............................................................................................ 5 图2：玉米淀粉持仓排名前二十会员净多持仓 ..................................................................................... 5 图3：DCE玉米月间价差 .................................................................................................................... 6 图4：DCE玉米淀粉月间价差 ............................................................................................................. 6 图5：DCE淀粉-玉米价差................................................................................................................... 6 图6：白糖-淀粉价差........................................................................................................................... 6 图7：玉米期现价差 ............................................................................................................................ 6 图8：玉米淀粉期现价差 ..................................................................................................................... 6 图9：DCE玉米1801合约走势 .......................................................................................................... 7 图10：DCE玉米淀粉1801合约走势 ................................................................................................. 7 图11：DCE玉米1805合约走势 ....