Meta交易对电力行业意味着什么

美国电力与公用事业费雪，CFA +1 212 526 8011fei.she@barclays.com BCI，美国nathan richardson+1 212 526 6244 nathan.richardson@barclays.com BCI,美国Michael Brown +1 212 526 4885 michael.brown3@barclays.com BCI，美国美国电力与公用事业POSITIVE尼古拉斯·坎帕内拉+1 212 526 6123 nicholas.campanella@barclays.com BCI, 美国 图1. 边际增强灵敏度对该领域的连锁影响：这有利于更广泛的数据中心贸易：对ETR、PEG、TLN、NI等产生积极影响：CGE还表示，它正在评估策略，以延长工厂现有的早期场地许可证（ESP），或从核监管委员会寻求新的建设许可证，以在克林顿清洁能源中心选址开发先进的核反应堆或小型模块化反应堆（SMR）。我们提醒投资者META于2024年底启动了新核产能的招标，而ETR、PEG、SO、DUK、D、TLN等在未来十年中拥有监管和非监管核承包的机会。使用$45.75/Mwh的PTC地板价格进行简化，这与其他机构MISO '27 IL HUB ~$46.0/Mwh（NYMEX / CME）价格对比；CEG的$16.5/Mwh ZEC将于5月'27到期；不包括额外的碳免费属性附加费用来源：巴克莱研究；公司报告鉴于各公司在多州构成中已经探索了SMR及大规模机会的方案，我们倾向于在IPP方面选择TLN，在受监管方面选择ETR。请参阅我们的笔记：为电力行业界定核能机遇我们理解，对于竞争性电力解决方案提供商而言，一份1GW的20年电力购买协议（PPA）是一个错失的机会，但鉴于我们整个行业的~400GW的已报告未完成订单，我们认为这更令人安心，这证实了无监管发电厂为获取更长时间段的更高利润率而迈出的一个进步步骤。 披露图例：重要披露：巴克莱银行PLC和/或其附属机构在过去12个月内已从该发行人处获得投资银行业务的报酬。根据中国法律：巴克莱银行有限公司和/或其附属公司是本发行人发行的证券做市商。Talen能源公司（TLN，2025年6月2日，美元248.56），增持/正面，E/J/K/L/M南方公司（SO，2025年6月2日，89.94美元），等权重/正面，A/CD/CE/D/E/J/K/L/M/N分析师认证：已提及的股票（股票代号，日期，价格）CD：巴克莱银行有限公司和/或其附属机构是本发行人发行的债务证券的做市商。披露的可用性:Dominion能源(D, 2025年6月2日, 美元56.77), 重仓/积极, CD/D/E/J/K/L/MB：巴克莱PLC的员工或非执行董事是该发行人的董事。星座能源（CEG，2025年6月2日，美元313.43），评级暂停/正面，CE/D/E/J/K/L/ND:杜克能源公司 (DUK, 2025年6月2日, 美元 117.23), 重仓/增持, A/CD/CE/D/E/J/K/L/M公共服务企业集团（PEG，2025-06-02，美元81.90），等权/正向，A/CD/CE/D/E/J/K/L/M2025年6月3日Entergy Corp. (ETR, 02-06-2025, 美元 83.14), 重仓/增持, A/CD/D/E/J/K/L/MAmeren Corp. (AEE, 02-06-2025, 美元 97.15), 相同权重/正面评级, A/CD/CE/D/E/J/K/L/MNiSource, Inc.(NI, 02-06-2025, USD 39.59), 超重/阳性, A/CD/CE/D/E/J/K/L/MA:巴克莱银行PLC和/或其附属公司一直是发行人公开发行的证券的牵头管理人或联合牵头管理人前12个月。FC:巴克莱银行PLC和/或其关联公司对该发行人某类股权证券持有多于0.5%的空仓头寸，按计算根据欧盟法规。巴克莱研究是由巴克莱银行PLC的投资银行及其附属公司（以下统称及各自简称，“巴克莱”）制作的。除非另有说明，否则本研究报告的所有作者均为研究分析师。报告顶部的出版日期反映的是报告制作地的当地时间，并可能与GMT提供的发布日期不同。FB:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司根据欧盟法规计算，对发行人的某类股票证券持有多于0.5%的长期头寸。除非另有说明，价格来源于彭博，并反映相关交易市场的收盘价，这可能不是发布时的最后可用收盘价。若任何公司为本研究报告的主题，有关这些公司的当前重要披露请参考 https://publicresearch.barclays.com 或另发送书面请求至：Barclays Research Compliance，纽约第七大道745号13楼，纽约，NY 10019，或致电 +1-212-526-1072。巴克莱研究部门提供多种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股债联动分析、量化分析以及交易策略。巴克莱研究中的一种类型的建议可能与巴克莱研究中的其他类型的建议不同，无论是由于不同的时间范围、方法论或其他原因。CH:巴克莱银行股份有限公司和/或其集团公司为该发行人的证券（根据香港证监会行为守则第16.2 (k) 段的定义）进行交易，或将要进行交易。为了获取巴克莱关于研究传播政策和程序的相关声明，请访问https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了获取巴克莱研究冲突管理政策声明，请访问：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。我，尼古拉斯·卡帕内拉，在此证明 (1) 本研究报告中所表达的观点准确反映了我对本研究报告中所提及的任何或所有证券或发行人的个人看法，以及 (2) 我的任何部分补偿与本研究报告中表达的具体建议或观点无直接或间接关系。其他材料冲突：巴克莱银行和/或其附属机构正在作为财务顾问服务于卡尔平公司（Calpine Corp.）和能源资本合伙公司（Energy Capital Partners），涉及其宣布的最终协议，根据该协议，星座能源公司（纽约证券交易所代码：CEG）将收购卡尔平公司。星座能源公司（纽约证券交易所代码：CEG）的评级、目标价和预期（如适用）已被暂停。卡尔平公司债券的评级已被暂停。FA:巴克莱银行有限公司和/或其关联公司根据美国法规计算，持有所述发行人某一类别权益证券的1%或以上。E:巴克莱银行PLC和/或其关联公司预计将在未来3个月内从该发行人处获得或打算寻求投资银行服务的补偿。负责准备这份研究报告的分析师已根据多种因素获得报酬，包括公司总营业收入（其中一部分来自投资银行业务）、市场业务的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所覆盖资产类别研究的潜在兴趣。分析师定期进行实地考察以了解所涉公司的运营情况，但巴克莱政策禁止他们接受任何所涉公司为这些考察支付或报销的差旅费。 3 行业视角U：这家加拿大发行人的股权证券包括次级投票限制股。T：巴克莱银行PLC和/或其附属机构正在向本发行人提供投资者关系服务。巴克莱资本加拿大有限公司在过去12个月内已从该发行人获得投行业务补偿。2025年6月3日股票评级风险披露(说明)巴克莱基本股权研究评级体系指南：巴克莱 | 美国电力与公用事业Q：巴克莱银行PLC和/或其附属公司是此发行人的企业经纪人。信息来源披露L：此发行人系，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC的投资银行客户和/或附属公司。O：未使用。正面 - 行业覆盖范围基本面/估值正在改善。V：该加拿大发行人的股权证券包括无表决权限制股。H：该发行人直接拥有巴克莱公司（Barclays PLC）任何类别普通股证券超过5%。S：此发行人是巴克莱PLC的券商。中性 - 行业覆盖范围宇宙基本面/估值稳定，既没有改善也没有恶化。GD:J:巴克莱银行PLC和/或其附属机构是流动性提供方和/或定期交易该发行人的证券和/或任何相关衍生品。R:M:该发行人是，或在过去12个月内曾是，巴克莱银行PLC（证券相关服务）的非投资银行客户和/或关联公司。FD:巴克莱银行PLC和/或其关联方根据韩国法规计算，拥有发行人某一类别股权证券1%或以上。一：巴克莱银行PLC和/或其附属公司是与此发行人就向巴克莱银行PLC和/或其附属公司提供金融服务而达成的协议的一方。K:巴克莱银行PLC和/或其附属公司在过去12个月内已从本发行人收到与投资银行业务无关的报酬（如适用，包括经纪服务报酬）。P:巴克莱资本加拿大有限公司的合伙人、董事或高管在过去12个月内，已向目标公司提供了除正常程序投资顾问或交易执行服务以外的有偿服务。等权重- 预计该股票的表现将与行业覆盖范围内的无权预期总回报在12个月的投资范围内保持一致。超重- 预计股票将跑赢行业覆盖范围内不加权的12个月投资期的预期总回报。GE:该基本股票覆盖率团队的一名研究分析师（及其家属成员）持有该发行人的普通股票证券多头头寸。彭博®是彭博财务公司（彭博）及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的许可方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或批准本材料，也不保证此处任何信息的准确性或完整性，也不对由此获得的结果作出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，彭博对与此相关的任何损害或损失概不负责。有限合伙企业（MLPs）是作为上市公司结构化设立的穿透实体。就税收而言，向MLP单元持有人分配的款项可能被视为本金返还。投资者应在投资MLP单元前咨询其自身的税务顾问。除了股票评级外，我们还提供行业观点，该观点对行业覆盖范围内的行业前景进行评级，分为正面、中性或负面（详见下定义）。使用买入、持有和卖出等术语的评级系统并非等同于我们的评级系统。投资者应仔细阅读整个研究报告，包括所有评级的定义，不应仅从评级中推断其内容。FE:巴克莱银行PLC和/或其母公司对此发行人具有财务利益，并且这些利益合计等于或超过此发行人市值的1%，根据香港法规计算。该基本信用覆盖率团队的一名研究分析师（以及/或者其家庭成员）持有该发行人的普通股证券的多头头寸。体重过轻- 预计该股票在12个月的投资期限内表现将低于行业覆盖范围内的未加权预期总回报。评分暂停- 由于市场事件导致承保不可行，或为遵守适用法规和/或特定情况下的公司政策（包括巴克莱银行PLC投资银行部作为顾问参与涉及该公司的并购或战略交易的情况），评级和目标价格已暂时暂停。N:该发行人系，或在过去12个月内曾为巴克莱银行PLC的非投资银行业务客户（非证券相关服务）和/或关联公司。我们的覆盖分析师使用一个相对评级系统，在该系统中，他们根据分析师或被视为同一行业的分析师团队所覆盖的其他公司（即“行业覆盖范围”）对股票进行评级，分为增持、持股观望或减持（见下定义）。 4 评分分布：巴克莱股票研究产生的投资建议类型：巴克莱银行 PLC (巴克莱, 英国)巴克莱股票研究产生的其他投资建议的披露：负 - 行业覆盖范围基本面/估值正在恶化。以下是构成“行业覆盖范围”的公司列表：巴克莱证券日本有限公司 (BSJL, 日本)巴克莱资本公司（BCI，美国）巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱银行爱尔兰有限公司巴黎分行（BBI，巴黎）巴克莱研究目标价指南：参与贝莱德研究生产的法律实体:巴克莱股票研究部门覆盖1829家公司。2025年6月3日美国电力与公用事业AES Corp. (AES)美国电力公司，Inc. (AEP) 美国水务公司，Inc. (AWK)中心点能源公司（CNP）康尼狄格电气公司（ED）DTE Energy (DTE)Entergy Corp. (ETR)Exelon Corporation (EXC)NextEra Energy, Inc. (NEE)OGE能源公司（OGE）波特兰电力公司（POR）塞默拉 (SRE)TXNM能源(TXNM)14%已被评定为体重不足评级，出于强制监管披露的目的，该评级被归类为卖