期货行情分析
上周锰硅期货主力合约价格震荡偏弱，不断创出新低。5月26日收报5668元/吨，下跌3.21%；27日收报5616元/吨，下跌1.23%；28日小幅上涨0.25%至5606.0元；29日主力09合约收盘5530元，下跌1.50%；30日收报5478.0元。
现货市场分析
- 价格：5月26日，内蒙地区锰硅现货价格下跌100元至5600元/吨，甘肃和山西地区分别下跌150元至5650元/吨。至5月30日，现货价格继续走低。
- 供应：全国187家锰硅企业开工率34.18%，较前一周增加0.58%，日均产量23600吨，增350吨。前期检修、技改工厂陆续复产，供应压力逐渐增加，但整体开工率仍处于同期低位。
- 需求：下游铁水产量见顶回落，日均产量环比回落1.17万吨至243.6万吨。6月进入梅雨季和消费淡季，钢厂需求季节性转弱，采购谨慎，招标价格延续下跌趋势（如河钢5月招标价5850元/吨，环比下降100元）。
- 原料：进口锰矿石港口库存回升，锰矿价格有一定支撑，但南非锰矿发运恢复及澳矿5月到港将增加供应，成本端存在下行压力。焦炭首轮提降落地，化工焦价格存下调预期，进一步弱化成本支撑。
综合分析
- 现货市场：目前处于低位震荡，工厂因亏损和观望情绪生产积极性不高，供应有减少趋势，但需求端疲软，钢厂采购意愿不强，采购价格持续承压。短期内现货价格预计维持弱势，若有新的电费优惠政策出台可能刺激部分工厂复产，增加供应，打压价格。
- 期货市场：受南非政策及劳资纠纷影响，市场对锰矿供应担忧情绪上升，若南非罢工风险持续，港口锰矿库存加速去化将推高生产成本，支撑期货价格上涨。但当前有57万吨期货仓单及港口418万吨的高库存压制，限制期货上涨空间。主力合约已升水现货，产业客户套保意愿增强，也会对期货价格产生抑制。
- 短期展望：短期期货价格预计在政策预期和现实供需的博弈下维持较高波动率，可能在一定区间内震荡。若宏观情绪继续向好，可能有阶段性反弹，但幅度有限。
