锰硅月度报告

回顾周期：2025年5月 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：40068211885月锰硅供应环比有所收缩。尽管产量略有回升，但整体供应仍处于收缩态势。主产区生产相对较为稳定，但北方地区如宁夏、陕西及甘肃地区减产贡献较为明显。此外，锰硅企业延续减产趋势，供应持续收缩，但并未带来供需格局的实质性改善，库下游需求方面，铁水实际产量环比收缩。随着钢市传统淡季的临近，钢厂生产趋弱，相关原料需求预计减量，锰硅需求持续走弱，继续承压锰硅价格。截至月末锰硅库存高位去化有限，生产企业库存持续回升，而钢厂库存维持低位。图片来源：国金期货行情软件 二、供需分析（一）供应存高位去化有限，显示出供应端的利好有限。（二）需求三、库存情况 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188此外，投机需求趋弱，交易所仓单量高位有所回落，但仍维持年内高位，库存压力并未缓解，显示锰硅供需矛盾未见好转，仍将抑制锰硅走势。图2：锰硅现货价格季节图【以持仓量为权重,各合约价格做加权计算】图片来源：国金期货数据宝四、进出口动态5月，锰硅进出口动态对市场影响有限。据海关总署数据，中国锰矿石进口量在5月有所波动，但整体进口量仍维持在较高水平。南非作为中国锰矿进口的主要来源国，其锰矿发运情况受到市场关注。尽管南非存在矿端扰动因素，但整体发运量仍较为稳定，未对国内锰硅市场供应造成实质性冲击。此外，中国锰硅出口量在5月保持平稳，国际市场对锰硅的需求未出现明显变化。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188五、价格与成本分析（一）价格5月锰硅价格低位震荡。期货价格方面，锰硅2509合约价格冲高回落，收于5478元/吨，月环比变化274元/吨。现货价格方面，主流地区现货价格涨跌互现，整体来看，锰硅期价波动明显大于现货，基差迎来显著变化，由前期持续走弱转为目前快速走强。（二）成本成本方面，锰硅成本重心略有抬升。锰矿港口价格均有抬升，当前锰矿的探涨情绪不减，支撑锰硅盘面价格。南非半碳酸北方港口价格上升至34.5元/干吨度，环比变动0.5元/干吨度；加蓬国矿天津港市场价格为37.5元/干吨度，环比变动0元/干吨度；澳块报价环比走升至41.5元/干吨度。然而，随着后续低价锰矿及澳矿6月陆续到港，成本端或将再次松动，拖累锰硅价格。图3：锰硅仓单走势图【以持仓量为权重,各合约价格做加权计算】 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188图片来源：国金期货数据宝综合来看，5月锰硅市场供需格局边际收紧，但市价较低，现货成交仍存有现实压力。供应端虽有收缩，但持续性存疑；需求端随着钢市传统淡季的临近，需求预期走弱。成本方面，锰矿价格虽有抬升，但后续成本端松动预期较强。展望后市，锰硅价格或许仍将延续弱势寻底态势，市场大概率维持震荡偏弱格局。投资者应密切关注锰硅企业生产动态、南非锰矿发运情况以及下游钢厂生产节奏的变动，跟踪需求端高炉铁水本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损 六、市场趋势与投资建议产量的节奏变动对双硅的需求支撑。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。失承担任何责任。 风险揭示及免责声明