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财政趋势意味着政府支出放缓；国防资本支出复合年增长率可能增长20%以上

国防军工 2025-06-03 Jefferies 娱乐而已

核心观点：印度2025财年财政数据显示税收增长放缓，非税收入可能支持整体收入目标。政府计划通过提高燃油消费税和增加储备银行红利来弥补税收缺口，但实现非税收入目标仍面临挑战。国防开支可能增长，对整体政府支出构成压力。

关键数据：

2025财年税收收入增长9.7%，低于修订后的预期。
2025财年第四季度税收收入同比下降，主要原因是所得税和商品及服务税（GST）收入低于预期。
2025财年非税收入预计增长17.8%，主要得益于储备银行红利增加和燃油消费税上调。
2025财年政府计划将国防开支增长20%以上，达到GDP的0.8%。
2025财年政府计划将私有化收入设定为4700亿卢比，而2025财年实际完成仅为172亿卢比。

研究结论：

2026财年税收收入增长目标可能无法实现，政府可能需要依赖私有化收入来弥补税收缺口。
国防开支的增长可能对政府整体支出构成压力，但考虑到印度国防开支的增长空间，政府仍有可能控制开支。
印度国防开支在未来五年内可能增长21-27%，达到GDP的2.5-3.0%。

财政趋势意味着政府支出放缓；国防资本支出复合年增长率可能增长20%以上

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