新河房地产投资信托公司（NRR LN）

NewRiver REIT plc (NRR LN) 的研报显示，公司FY25实现每股收益7.50英镑，每股净租金收入50.44英镑，每股EBITDA 37.75英镑。公司计划将社区购物中心组合规模扩大65%，预计FY25实现FFO每股8.10英镑，DPS每股6.50英镑。公司股价以23%的折扣交易，市盈率为8.1%，分析师给出的DCF目标价为89便士，维持“买入”评级。

公司于2024年12月完成与Capital & Regional (CAL)的合并，整合后FY25实现FFO每股8.10英镑，同比增长4%。公司收购了Snozone，增加了季节性因素。EPRA成本比率目前为42%，但管理层预计未来12个月EPS将实现中高个位数的增长。公司计划将FY25的股息提高到每股6.5便士，派息率为80%，覆盖率为125%。

公司投资组合包括CAL增加的65%的社区购物中心，主要面向伦敦和东南部，通过NRR平台管理。投资组合估值从54亿英镑增加到89亿英镑，资本价值增长0.6%。公司出售了北爱尔兰的Abbey Centre，收益预计将在2026年重新投资，预计FY26实现FFO每股8.2便士。

公司拥有7个市政授权和6个私募股权/银行授权，包括BRAVO合资企业。融资方面，CAL在2024年9月进行了19.9%的股权发行，融资4.89亿英镑，杠杆率降至38%，现金余额约为6.21亿英镑，ICR为6.0倍，ND/EBITDA为5.4倍。Fitch维持公司长期发行人违约评级为“BBB”，前景稳定。

CEO Allan Lockhart表示，公司组合表现良好，得益于经验丰富且充满活力的团队和强劲的资产负债表，尽管宏观环境波动，但公司有明确的途径为股东提供有吸引力的回报。

分析师预计FY25至FY28年EPS分别为7.50、8.00、8.30和9.10英镑，FFO分别为8.10、8.40、8.50和9.30英镑，DPS分别为6.50、6.60、6.80和7.40英镑。目标价为89便士，预计回报率为12%。