国防技术峰会观点：Saronic将自主性引入海事生产

美国|航空航天与国防电子 防御技术峰会采取：萨罗尼克将自主性带到海上生产 股票分析2025年6月4日 请联络我们或您的Jefferies代表获取重播链接。 我们邀请了Saronic的联合创始人和CEODinoMavrookas参加了我们的首届Jefferies国防技术峰会。要点：1）商业/国防混合海事应用和制造简便性来振兴美国海事生产 ；2）Saronic软件首个商业模式和模块化硬件设计支持制造简便性并加速船舶生产；3）中国的主要竞争者需要振兴海事工业基础以加强威慑力。 萨拉尼克为海洋带来自主权。萨拉尼克科技公司成立之初是为了通过自主船艇重新定义海上优势，应用于商业和国防领域。海上防御正通过萨拉尼克为美国海军及其盟友重新定义，目前萨拉尼克提供三种不同的船艇，每种都在不到两年的时间内推向市场，这表明了萨拉尼克前进的速度。美国海军在印太地区对抗中国时，没有其所需的威慑力来阻止或赢得冲突。萨拉尼克利用其约500名员工和筹集的近10亿美元资金，开发可消耗的平台，这些平台可以大规模、经济地建造，并具备建造数百艘自主船艇的能力，随着规模的扩大，最终可达数千艘，包括建造一艘150英尺长的自主飞船。 消除开发的复杂性。Saronic的飞船基于船体、有效载荷、传感器和计算机。分阶段的计划是在未来几年投资10亿美元，通过使用易于建造的模块化设计，将造船业带回美国。 将自主权带到船舶、船只和制造业。50英尺以下的是船只，而超过50英尺的则被视为可自动承载集装箱和大型有效载荷的自主船舶。原理是相同的，但增加航程和有效载荷能力为商业和国防开辟了更大的应用范围。对于国防，主要用途案例是：1）情报、监视和侦察；2）目标定位和信息回传；3）提供动能能力。对于商业，这包括增加货物容量，Marauder设计用于携带两个满载的集装箱，解锁短程航运，国内国家内部运输，预计未来商业应用将更具意义。 将造船业带回美国。将造船业带回美国并具备与中国竞争的能力需要剥离复杂性并为制造业增加自主性。萨罗尼克公司认为，它可以通过其简化的模块化设计与现代化制造来实现这一点。需要解决的问题是美国计划将其船舶队从296艘增加到381艘，这可能在30年内耗资1.2万亿美元，而就在去年仅交付了9艘海军舰艇，未来12个月内还预计将有19艘舰艇退役。相比之下，中国拥有全球超过50%的航运能力，计划在本年底将海军舰队从370艘增加到395艘，并在2030年中期增加到400多艘。 软件解锁自主权。人类造船已有数千年历史，但自主权尚未出现。海军战争只有五次重大转变：从桨到帆 格雷格·康拉德，CFA*|股票分析师 +1(212)284-2391|gkonrad@jefferies.com 希拉·卡亚奥卢*|股权分析师 +1(212)336-7216|sheila.kahyaoglu@jefferies.com ，从帆到蒸汽（19世纪），从蒸汽到核能（20世纪50年代），以及现在从核能到自主权。自主权是硬件和软件结合的转折点，也是实现大规模建造的关键。硬件和软件必须共同构建，以确保每个传感器和系统都与协同人工智能连接，从而解锁团队协作等要素。 请参见本报告第4-8页的分析师资质认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。 *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 续下一页... 开发响应式海上产品。商用产品对于在冲突时期进行适应性调整很重要，因为支持能力允许一定的灵活性来转向。如果我们没有在线生产能力，它需要很长时间才能激增。随着市场的多样化和在未来3到4年内投资超过100亿美元，预计产能将增加，包括干船坞、生产船坞和超过5到10年的数千个就业岗位，并通过对工作流程的自主性提高生产，从而解锁数千的生产能力。 通过软件第一性原理获得竞争优势。萨罗尼克认为其主要竞争对手是中国，这家2.5岁的公司是唯一能够大规模构建的公司。这包括大型primes无法快速移动或投资大量资本。虽然其他人从船或船开始，萨罗尼克作为一个软件定义的公司开始，这意味着硬件支持提供完整系统。 通过价格易于损耗。易于损耗意味着军方不在乎他们是否失去该系统，这通常与1)价格和2)重建能力相关。虽然一艘驱逐舰的成本可能超过200亿美元，并需要7到8年才能制造出来，但一艘萨罗尼克舰艇的价格可以低100倍，并且可以在全速下用几周时间生产。这一因素促成了其易于损耗的特性。 供应链支持规模。需要集中精力关注供应链，以确保弹性，这包括以美国及其盟国为重点的供应链。此外 ，通过使用商业现货组件也引入了弹性，这有助于实现规模并降低成本。 DinoMavrookas-联合创始人兼首席执行官 DinoMavrookas是SaronicTechnologies的联合创始人和首席执行官，他负责公司的战略愿景、产品路线图和整体表现。 作为海军特种部队成员，Dino拥有11年的经验，包括8次战斗任务，他对先进军事技术在保护和支持美国及其盟友部队中发挥的关键作用有着切身的理解。 在共同创立萨罗尼克科技公司之前，迪诺在VistaEquityPartners公司磨练了其在私募股权领域的专业技能 ，领导了涵盖政府、网络安全、金融、能源和媒体等多个领域的科技投资。 超越商业事务，Dino的承诺延伸至海军特种作战部队基金会，他作为董事会成员积极贡献，为特种作战部队及其家人提供坚定支持。 分析师认证： 我，格雷格·康拉德，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 我，希拉·卡亚奥鲁，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题安全（或）主题公司的个人观点。我还证明，我的任何一部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。 和所有Jefferies员工一样，负责本报告所讨论的金融工具的分析师(s)的报酬部分基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能会阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在适当的时候不规则间隔发布。 投资建议记录 (《马拉喀什协定》第3条第(1)e款和第7条)推荐已发布推荐已分发 2025年6月4日凌晨0:122025年 6月4日中午12:00 杰弗里斯评级解释 买入-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%或更高的证券。持有-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为+15%或-10%的证券。 表现不佳-描述我们在12个月内预期提供的总回报（价格上涨加上收益率）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期在12个月内提供的总回报（价格上涨加上收益率）为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期在12个月内提供的总回报（价格上涨加上收益率）为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期在12个月内提供的总回报（价格上涨加上收益率）为负20%或更低。 nr-投资评级和目标价位已被暂时中止。此类中止符合适用法规和/或高盛公司的政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的覆盖。NC-未涵盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在摩根士丹利参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。 监控-描述其公司基本面和财务正在被监控的证券，并且不提供财务预测或对公司投资价值意见。 评估方法 杰弗里斯给评级赋分的methodologies可能包括以下方面：市值、到期日、增长/价值、波动性以及未来12个月的预期总回报。价格目标基于多种methodologies，可能包括但不限于：市场风险分析、增长率分析、收入流分析、折现现金流(DCF)、EBITDA、EPS、现金流(CF)、自由现金流(FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率(ROE)。 杰弗里兄弟特许经营精选 Jefferies经纪推荐包括在12个月内从我们的股权分析师提出的最佳股票想法中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题。Jefferies经纪推荐将仅包括买入评级的股票，数量可能会根据分析师的纳入建议而变化。股票将在新机会出现时添加，并在纳入原因改变、股票达到预期回报、如果不再被评为买入以及/或触发止损时移除。标准普尔股票波动率处于最低四分之一的股票将继续保持15%的止损， 其余股票将有20%的止损。经纪推荐并非旨在代表推荐股票组合，也不是按行业划分，但我们可以指出我们认为一个推荐落在投资风格（如成长或价值）中的位置。 可能阻碍我们实现价格目标的風險 这份报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并视其认为必要而利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中所推荐的金融工具的过往业绩不应被视为对未来结果的指示或保证。任何金融工具的价格 、价值以及收益不应... 本报告中提到的金融工具可能上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，那么汇率的变化可能会对在本报告中描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于此前交易日的汇率转换（除非另有说明）。如果在此日期之后汇率出现波动，那将影响非美元目标价格，并且不应再信赖这些价格。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。 评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月。 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2111 60.54% 379 17.95% 125 5.92% 保持 1223 35.07% 113 9.24% 21 1.72% 表现不佳 153 4.39% 5 3.27% 4 2.61% 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯从事业务并寻求与其研究报告中所涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务中的其他活动作为补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为其投资决策中的单一因素。 杰弗里斯股票研究指的是由以下杰弗里斯金融集团公司(\"杰弗里斯\")的雇员生产的研究报告：美国：杰弗里斯有限责任公司，是一家SEC注册的证券经纪商，也是FINRA的成员（并由杰弗里斯研究服务有限责任公司，一家SEC注册的投资顾问，向单独支付此类研究的客户提供）。 加拿大：Jefferies证券公司，是一家在加拿大十三个司法管辖区均注册的投资商，也是加拿大投资监管组织的交易成员，包括由Jefferies证券公司和另一家Jefferies实体联合制作（并由Jefferies证券公司发行）的研究报告。 当JefferiesSecuritiesInc.分销由JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(日本)Limited、东京分行或JefferiesIndiaPrivateLimited制作的研究报告时，您被建议的是，JefferiesLLC、JefferiesInternationalLimited、Jefferies(日本)Limited、东京分行和Je