资产配置月报：六月配置视点：今年业绩领先的基金有何特征？

证券研究报告12025年06月05日[Table_Author]叶尔乐执业证书：S0100522110002yeerle@mszq.com祝子涵执业证书：S0100525030005zhuzihan@mszq.com1.量化大势研判202506：推荐关注预期成长风格-2025/06/022.量化周报：景气度继续回升-2025/06/023.量化分析报告：2025年5月社融预测：23296亿元-2025/06/014.量化专题报告：解码管理层论述：AI驱动的年报MD&A分析与选股-2025/05/275.量化周报：市场未有明显派发-2025/05/25 分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究 目录1今年业绩领先的基金有何特征？...............................................................................................................................31.1权益主动基金......................................................................................................................................................................................41.2权益量化基金......................................................................................................................................................................................61.3小结......................................................................................................................................................................................................72大类资产量化观点....................................................................................................................................................82.1权益：景气度继续回升，六月择机波段........................................................................................................................................92.2利率：6月10Y国债利率或下行9BP至1.60%.......................................................................................................................122.3黄金：保持继续配置.......................................................................................................................................................................142.4地产：供给侧压力回升...................................................................................................................................................................172.5海外：外资延续小幅流入，印度权益阶段性反弹.....................................................................................................................193二元风格量化观点.................................................................................................................................................213.1风格综合观点：推荐关注预期成长风格......................................................................................................................................213.2风格补充观察：小盘机构关注度加速回升..................................................................................................................................234行业配置量化观点.................................................................................................................................................264.1行业推荐：胜率与赔率...................................................................................................................................................................264.2行业推荐：出清反转策略...............................................................................................................................................................285风险提示..............................................................................................................................................................30插图目录..................................................................................................................................................................31表格目录..................................................................................................................................................................32 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1今年业绩领先的基金有何特征？2025年截至5月30日公募权益基金整体跑赢市场。权益主动基金绝对收益平均值为2.51%，中位数为1.13%，绝对收益为正的比例为57.30%；权益主动基金相较于各自基准的超额收益平均值为2.45%，中位数为1.49%，超额收益为正的比例61.19%。权益量化和指增基金绝对收益平均值为2.48%，中位数为1.49%，绝对收益为正的比例为63.38%；权益主动基金相较于各自基准的超额收益平均值为3.04%，中位数为2.23%，超额收益为正的比例84.57%。图1：权益主动基金超额收益分布资料来源：wind，民生证券研究院基于基金各自的基准计算，权益主动基金的信息比率平均为2.67%，权益量化和指增基金的信息比率平均值为9.11%。基于信息比率排名，权益主动基金前20名平均信息比率为26.1%，权益量化和指增基金平均信息比率为31.5%。表1：公募权益主动基金2025年截至5月30日信息比率前20名资料来源：wind，民生证券研究院基金代码基金简称基金经理010998.OF博道消费智航A刘玮明009852.OF银华品质消费A张萍,王璐019949.OF中银价值发现A刘腾022286.OF长城医药产业精选A梁福睿021247.OF兴证全球红利A张晓峰017977.OF信澳优享生活A杨珂015287.OF永赢优质生活A张海啸017835.OF信澳匠心回报A张明烨010421.OF海富通消费优选A刘海啸018309.OF招商社会责任A朱红裕005689.OF中银医疗保健A郑宁020567.OF泓德智选启航A李子昂019705.OF鹏扬消费主题A曹敏021513.OF富国港股通红利精选A宁君,张峰016155.OF鹏扬消费行业A曹敏240020.OF华宝医药生物A张金涛019982.OF泓德智选启元A李子昂,刘令宇2023/11/21022164.OF西部利得央企优选A盛丰衍180010.OF银华优质增长贲兴振002801.OF泓德泓信李子昂 图2：权益量化和指增基金超额收益分布资料来源：wind，民生证券研究院基金成立日信息比率基金收益超额收益基金规模(亿元)2021/5/732.0%2020/11/1128.7%2024/8/2027.9%2024/10/2226.7%2024/6/1826.4%2023/3/1426.1%2022/8/2326.1%2023/9/2225.9%2021/4/1425.8%2023/4/2625.6%2018/6/1325.3%2024/3/1925.3%2023/12/2625.1%2024/8/1325.1%2022/8/925.1%2012/2/2825.0%25.0%2024/12/1024.9%2006/6/924.7%2016/6/124.6% 8.3%31.5%10.4%65.8%3.6%39.5%20.2%32.9%33.7%14.9%52.1%5.7%17.9%18.6%17.7%41.5%5.9%7.4%2.4%4.9% 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1.1权益主动基金我们对今年信息比率前20且成立一年以上的公募权益主动基金进行类型刻画，其行业上专注型、轮动型、博弈型兼具，风格上主要为中成长以及中高估值。此类基金规模基本在10亿以下，主要有三类模式：模式一：专注消费-中成长高估值模式二：行业轮动-中成长中估值模式三：行业博弈-中成长高估值图3：行业配置特征分布