核心观点
- 印度工程与建筑行业在 2025 财年订单量同比增长 28%，主要受 HAL 和 Siemens 驱动，其中国防订单量同比增长 89%。
- 国防和电力行业未来投资前景良好，铁路行业预期有所改善。
- 经营杠杆率在大多数公司中表现良好，尤其是国防股票，预计将在 2026 财年继续体现。
- ABB、Siemens 和 Thermax 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 21%，Siemens 订单量同比增长 43%，主要来自铁路部门的大订单。
- L&T 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 24%，主要来自其有史以来最大的订单，来自卡塔尔 LNG。
- HAL 在 2025 财年订单量增长 214%，主要来自第四季度预订的 156 架先进轻型直升机的 628 亿卢比合同。
- BHEL 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 7%，尽管基数较高，但仍然表现稳健。
- HAL 和 BEL 超额完成利润预期，分别实现 831 个基点和 385 个基点的利润增长，推动整体利润增长。
- 预计国防支出将增加，国内国防制造业将更加注重，预计 2025-2030 年国内国防资本支出复合年增长率为 14%。
- Power Grid 公司在第四季度财报中强调了 9.2 万亿卢比电力传输资本支出机会，并将近期投标管道预估为 4500 亿卢比，未来还将增加更多项目。
- 预计 2024-2030 年电力资本支出将增长 2.5 倍至 2.5 万亿卢比以上，而 2017-2023 年为 1 万亿卢比。
- 印度电力需求预计在 2024-2030 年间以 6% 的复合年增长率增长，可再生能源装机容量预计到 2030 年将增长 2.2 倍。
- 研究报告推荐 HAL、Siemens、L&T 和 KEI 作为首选股，并推荐 ABB、Siemens 和 Thermax 作为其他值得关注的股票。
关键数据
- 2025 财年印度工程与建筑行业订单量同比增长 28%。
- 国防订单量同比增长 89%。
- ABB、Siemens 和 Thermax 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 21%。
- L&T 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 24%。
- HAL 在 2025 财年订单量增长 214%。
- BHEL 在 2025 财年第四季度订单量同比增长 7%。
- HAL 和 BEL 的利润分别增长 831 个基点和 385 个基点。
- 预计 2024-2030 年国内国防资本支出复合年增长率为 14%。
- 预计 2024-2030 年电力资本支出将增长 2.5 倍至 2.5 万亿卢比以上。
- 预计 2024-2030 年印度电力需求将增长 6%。
- 预计 2030 年可再生能源装机容量将增长 2.2 倍。
研究结论
- 印度工程与建筑行业，尤其是国防和电力行业，未来增长前景良好。
- 公司经营杠杆率表现良好，预计将继续推动利润增长。
- 国防和电力行业的投资前景良好，将为相关公司带来增长动力。
- 研究报告推荐 HAL、Siemens、L&T 和 KEI 作为首选股，并推荐 ABB、Siemens 和 Thermax 作为其他值得关注的股票。
