隆基绿能科技股份有限公司（隆基股份）致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司，专注于单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块，提供支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。公司秉承“稳健可靠、科技引领”的品牌形象，并提出“SolarforSolar”模式，践行清洁生产和绿色制造理念。
核心观点与关键数据
- 光伏产品价格：2025年5月以来光伏产品价格持续下行，已基本回到前期底部附近，预计短期价格持稳。
- 组件排产与库存：公司执行以销定产模式，总体库存保持可控。
- HPBC2.0产品：
- 客户认可度持续提升，累计订单较年初大幅增加，其中50%来自海外客户。
- 成本略高于TOPCon产品，预计2025年末成本将接近TOPCon水平。
- 到2025年底将形成50GW HPBC2.0电池与组件产能，其中约50%来自改造（HPBC1.0和PERC产线），TOPCon电池现有30GW产能，暂无改造计划。
- 目前投产产线良率约97%。
- 区域出货分布：2024年组件出货量中国占比55%，海外市场以亚洲（21%）和欧洲（16%）为主，美国市场占比未下调。
- 美国市场：5GW合资工厂已达产，预计电池仍可出口美国，公司密切关注政策变化。
- 毛利率：2025年第一季度因淡季需求疲软及价格跌至成本以下，毛利率较低。
- 产能扩张：公司对产能扩张保持谨慎，暂无扩大海外产能计划。
- 氢能业务：氢能行业处于导入期，公司聚焦技术研发，已获得河北燕山钢铁集团、梅塞尔集团等客户订单，逐步建立全球品牌影响力。
