生益科技机构调研纪要

广东生益科技股份有限公司成立于1985年,是全球电子电路基材核心供应商之一。公司通过不断努力,覆铜板板材产量从建厂之初的60万平方米发展到2020年度的10382万平方米。根据美国Prismark调研机构的数据,从2013年至2019年,生益科技硬质覆铜板销售总额已跃升全球第二。公司总部位于中国最具经济活力的城市——广东东莞,并在咸阳、苏州、香港、台湾、常熟、南通和九江等地建立了全资子公司和控股子公司,员工近万人。生益科技始终以高标准、高品质、高性能和高可靠性为产品理念,生产高端电子材料,包括覆铜板、半固化片、绝缘层压板、金属基覆铜箔板、涂树脂铜箔、覆盖膜等产品。公司产品广泛应用于家电、手机、汽车、电脑以及各种中高档电子产品中,已获得博世、联想、索尼、飞利浦等国际、国内知名企业的认证。此外,公司还设立了博士后科研工作站,积极主导制定相关国际标准、国家标准和行业标准。展望未来,生益科技将继续保持对市场的敏锐反应,持续为客户创造更大价值。 淡水泉招商信诺中信资管兴全基金惠升基金朱雀基金交银首域盈信Federated Hermes Wellington国金电子嘉实基金招商电子UBS国海电子华泰证券中信证券华源电子 西南电子东财华创电子易方达景顺中欧基金富国基金宝盈基金南方基金 百年资产 1. 介绍公司 2025年第一季度的基本经营情况答:2025年第一季度实现营业收入56.11亿元,与上年同期相比,增长 26.86%,归属于上市公司股东的净利润5.64 亿元,与上年同期相比,增长43.76%。延续2024年第四季度的补库需求,叠加 AI服务器新增的市场空间,2025年第一季度行业形势持续向好,市场需求呈高端化发展,但行业分化加剧,供过于求的局面仍然存在。公司持续大力推进市场认证并加大力度对海外市场尤其是 AI、服务器、算力等重要领域的核心终端开发,保持车载领域的既有优势并加大国内市场的布局,凭借敏锐的市场洞察、灵活的策略调整和高效的团队协作,继续取得了优于同行的经营业绩。这一成绩得益于我们多年坚持的"全系列产品、全方位市场"的战略布局,也是坚持技术和管理双轮驱动的成果。2. 请介绍公司在 AI 服务器的拓展情况。答:根据相关研究报告,2024年全球AI服务器市场规模已达到 1251亿美元,预计 2025年将攀升至 1587亿美元,到 2028年更是有望突破 2227 亿美元。2024 年,全球 AI 服务器出货量在云服务提供商(CSP)和原始设备制造商(OEM)的强劲需求推动下,实现了 46%的显著年增长率。AI 大算力的相关产品对信号传输速率和带宽都提出了新的要求,对承载信号通道的覆铜板材料也提出了更低损耗的要求,AI 服务器相关硬件设备升级迭代非常快,产品形态也同以往有线产品有较大差异,配合客户提出的新架构和新的材料需求,在公司强大的管理体系,技术平台上,一直快速给予解决方案,同客户一起攻关,在新品验证上给予及时交付,可以很好的响应客户的要求。公司正积极同国内外各大终端就 GPU和AI展开相关项目开发合作,并已有产品在批量供应,我们将持续为终端和PCB客户提供更具有性能挑战的材料。3. 请介绍公司在汽车电子领域的拓展情况。答:公司在汽车领域深耕二十余年,无论是日韩系、欧美系,还是国内新势力造车,均有明确的市场布局和稳定增长的市场拓展。随着新能源汽车的发展,持续开发对应产品并获得新的市场增长和批量应用。在汽车领域公司是全系列、全方位的覆盖,供应的产品包括高速材料、毫米波材料、HDI、高 Tg FR- 4、高导热、高 CTI,挠性材料、金属基等材料等。汽车类相关的产品销售量占比约 25%。基于我们在汽车领域多年的基础及未来汽车市场的增长趋势,公司仍将持续深耕此领域。4. 请介绍美国关税政策对公司经营的影响。答:公司主营设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板,2024 年,公司海外业务收入占比约 16%,直接出口美国占公司主营业务收入比例不到 2%,初步预计美国关税政策对公司营业收入和利润影响均不大。公司以全方位市场及全系列产品的战略布局,提供应用于各个领域的产品,客户结构多元,整体分散度高。公司长期和各个行业的头部客户保持良好的深度合作。公司对单一市场的依赖度较低,产品、市场及客户结构具备较强的抗风险能力。目前公司各项业务正常开展,订单饱满,我们将密切关注政策,积极采取相关措施应对。5. 请介绍公司海外布局情况。答:为更好地满足公司业务发展需要,公司董事会在对电子信息产业链较健全地区充分调研评估的基础上,决议在泰国投资新建覆铜板 及粘结片生产基地,计划投资金额 14亿元人民币(约2 亿美元)。公司本次在泰国投资建设生产基地,是公司实施海外战略布局的重要举措,有利于公司开拓海外市场,建立产品海外供应能力,更好的满足国际客户的订单需求,有利于公司更加灵活地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局变化可能对公司形成的潜在不利影响。目前已完成泰国公司的设立、备案登记工作,并签订土地买卖协议,同时,以自有资金向泰国公司增资,后续相关工作在有序推进中。注:公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。