安必平机构调研纪要

广州安必平医药科技股份有限公司是一家成立于2005年的高科技企业,专注于肿瘤筛查与精准诊断。该公司于2020年8月20日在上交所科创板成功上市,成为国内病理诊断领域首家上市公司。公司拥有自主研发的试剂和配套设备,主要应用于病理科,产品线涵盖肿瘤筛查与诊断的不同层次,包括细胞形态到蛋白表达和基因检测等。部分产品已获得CE欧盟、英国标准协会(BSI)和日本厚生劳动省的认证。为提升病理科“自动化、标准化、数字化、智能化”水平,安必平推出一系列数字病理产品。同时,该公司也积极拓展病理服务业务,助力基层医院病理科诊断能力全面提升。此外,安必平还积极拓展药企伴随诊断业务,以推进肿瘤患者用药的精准匹配。安必平始终坚持“为社会和客户创造价值,以实现员工和企业价值”的宗旨,致力于成为病理诊断领域的领先企业,实现“用精准医学诊断造福社会”的企业愿景。 华创证券资管嶺信资本殷实基金远东宏信有限公司广新基金博锐特科技投资中大情私募基金苏州杨帆私募广发证券 中欧基金上海森锦投资东方阿尔法基金富安达基金朴道投资富国基金前海开源真科私募基金华创证券 广州私募基金协会中信建投证券广州瑞民私募证券投资广东嘉强私募基金广州汉马私募基金兴中投资 1. AI 对公司的销售有哪些贡献?能不能量化?答:在 AI 产品上我们秉承目标和初心就是为我们现有的业务线进行赋能。我们首先在液基细胞学产品线进行 AI 商业化验证,未来会延伸在IHC 和 FISH。回归到数智化产品对于收入端的贡献上,会体现为两类。首先是医院病理科室进行数字化升级建设,会采购一些像数字切片扫描仪、病理数据库等数字化产品,这类收入直接体现在数智化板块的收入增加。2024 年,数智化板块收入超 1000万,同比增速超 80%。另外科室数字化的建设也会促进公司的试剂和设备入院,间接带来不同技术平台的收入增长。2. 宫颈细胞学 AI 产品的准确率如何?答:2025年4月,由中国医学科学院北京协和医学院牵头,联合全国多 家 权 威 医 疗 机 构 完 成 的 研 究 成 果在 国 际 顶 级 期 刊 《 NatureCommunications》上发表,该研究全面评估了一种深度学习辅助的液基细胞学诊断模型在临床环境中的应用价值,本次研究所使用的 AI模型是由安必平负责核心算法的设计与部署,研究显示,在社区组织筛查场景中,AI模型在 C IN2+(高级别病变及以上)识别上的敏感性与资深病理医师相当(87.8% vs. 85.4%),但还能发现部分高级细胞病理学家漏诊病例,为基层筛查提供技术兜底。在医院机会性筛查场景中,AI 辅助将初级细胞病理医生的敏感性从 65.7%提升至 85.7%,特异性从 73.7%提升至 84.0%,同时将阴道镜转诊率从 28.2%显著降至 19.3%(p<0.0001),优化了分流效率,减少不必要医疗资源消耗。3. 公司一季度收入下滑的主要原因?答:公司一季度收入下滑主要原因:一是受HPV集采降价的影响,HPV 集采是自 2024 年第二季度陆续开始执行集采价格;二是随着公司产品越来越多,需要发展经销商进行快速地市场拓展,经销方式也可以缓解应收账款的压力,但会导致产品出厂价格的下降。4. 目前公司主要的收入来源是试剂还是设备? 答:公司主要收入来源是试剂销售,2024 年主营业务收入中 81%为自产产品销售收入,而在自产产品收入中试剂和设备收入占比分别为 93%和7%。另外,2024 年服务收入中的病理共建业务收入 1768 万元,同比增长94%,展现了公司在该领域的强劲发展动力和显著成效。5. 公司的研发投入重点方向有哪些?答:公司上市以来保持高强度投入,2024年研发投入 6,006.37万元,占公司营业收入 12.76%,重点投向病理数智化及肿瘤伴随诊断试剂开发。免疫组化(IHC)与荧光原位杂交(FISH)同比增速均超 20%,成为新的业绩增长点;数智化产品收入激增 80%,数字切片扫描系统及宫颈细胞学人工智能软件覆盖全国近 300 家医疗机构。今年会持续加强伴随诊断三类证、人工智能、流水线设备研发,构建高竞争壁垒。