集运（欧线）2025年6月展望：关税问题反复，班轮公司计划大涨欧线运价，落地情况有待观测

2025-06-04 新世纪期货高杨

核心观点：关税矛盾缓和，班轮公司计划大涨欧线运价，落地情况有待观测。盘面止跌反弹，但运力过剩问题仍存，欧洲港口拥堵是主要影响因素。中远期运价预期高于现货运价，基差维持高位。
关键数据：
- SCFIS三周均价：1271.66点，同比下跌12.10%
- 5月SCFI（欧线）均值：1283.8/TEU，同比下跌2.52%
- 5月NCFI（欧线）均值：824.57/TEU，同比下跌5.44%
- 5月（美西）SCFI均值：3231.4/TEU，同比上涨47.57%
- 5月（美西）NCFI均值：2048.56/TEU，同比上涨58.71%
- 欧元区5月调和CPI：2.6%，同比反弹
供需分析：
- 供应端：亚欧航线运力过剩，班轮公司通过停航、跳港削减运力；美线货量激增，部分船舶转移至北美航线，缓解欧线运力压力；欧洲港口拥堵，亚欧航线准班率受影响。
- 需求端：中国对外贸易出口同比增长6.4%，对欧盟出口稳步上涨；欧元区PMI初值49.5，经济复苏缓慢；美国PMI初值52.1，制造业扩张。
研究结论：
- 近期班轮公司运价调涨信息推动盘面上涨，但市场对涨价落地情况存在分歧；90天豁免权导致近强远弱，需关注法院裁定结果，建议正套结构为主。
- 长期来看，各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向。
- 宏观风险点：中东局势、美国关税政策、现货运价涨价落地情况。