国证视点
2025年汽车下乡活动启动，利好车企。美国政府官员表示，中美领导人或于本周会谈，投资者憧憬关税风险降温。港股通交易恢复，资金入市，恒指全日升354点或1.53%。汽车下乡活动选取典型县域城市开展专场活动，结合充换电设施补短板、智能网联汽车试点等工作，鼓励市场主体参与，提供购车优惠、用能支持和服务保障。下乡车型目录共124款，包括特斯拉、比亚迪、长安、小鹏、吉利等车企车型。汽车下乡利好比亚迪、吉利、长城、零跑、小鹏等拥有15万元以内车款的车企，未来地方政府将推出补贴细则，促进行业销量增长。
公司点评
金力永磁(6680.HK)：全年业绩有望高增，H股较A股仍有较大折价。公司产能持续提升，2025年产能预计达4万吨，力争2027年达6万吨，一季度销量同比增长超40%。毛利率方面，一季度达15.7%，同比大幅提升，预计未来若稀土价格稳定，毛利率将逐步修复。新能车占比超50%，向高端产品结构优化，布局人形机器人电机转子生产。出口管制影响可控，公司积极申请许可，对审批有信心。2022-2024年收入分别为71.66/66.87/67.63亿元，归母净利润分别为7.02/5.63/2.91亿元，今年一季度归母净利润达1.61亿元，同比有望高速增长。调整后净利润2025E/2026E/2027E分别为6.66/8.98/11.25亿元，港股对应调整后市盈率分别为26.51/19.40/15.45x，相对吸引，建议关注。风险提示：稀土原材料价格大幅波动、需求不及预期、地缘政治影响。
美股及经济展望
美股三大股指昨晚全线上扬，科技股领涨，投资者憧憬中美元首潜在通话或放宽人工智能芯片出口限制。OECD下调全球经济预测，今年全球经济成长率将从2024年的3.3%放缓至2.9%，美国增长率将从2.8%降至1.6%。美联储理事库克担心关税措施会逆转通胀下跌趋势，认为不确定性增加，价格稳定及失业情况堪忧。
