有色金属周报（工业硅&多晶硅）：工业硅持续下探，多晶硅低位整理

核心观点

• 工业硅：西南产区逐步进入平水期，电力成本下移，北方高成本企业停产，行业整体在产成本下滑，成本端对硅价支撑不足。供给端增量趋势明显，需求端维持刚需采买，期现价格共振下跌，短期难有较大改善。
• 多晶硅：供需双弱，期现价格共振下跌，但下游采买意愿依旧较低，暂无抄底备库预期，仓单数量虽并未大幅增量，但基本面弱势下盘面价格也并未交易挤仓风险，短期仓单对价格因素有所缓解。

关键数据

• 工业硅：5月全国工业硅553#平均利润-2,417元/吨，环比下滑416元/吨；5月全国工业硅421#平均利润-2,188元/吨，环比下滑103元/吨。
• 多晶硅：截至5月29日，多晶硅库存27万吨，增加1万吨；截至5月30日，多晶硅期货仓单共计470手。
• 有机硅：截至5月30日，DMC平均价11,450元/吨，环比持平；107胶平均价12,100元/吨，环比下跌150元/吨；硅油平均价13,900元/吨，环比下跌50元/吨。
• 铝合金：5月29日当周，原生铝合金开工率54.6%，环比持平；5月29日当周，再生铝合金开工率53%，环比下降1.6个百分点。
• 铝合金价格：截至5月30日，ADC12均价20,200元/吨，环比下跌0.98%；截至5月30日，A356均价20,750元/吨，环比下跌0.24%。

研究结论

• 工业硅：短期难有较大改善，期价运行区间7,000-9,000元/吨，策略逢反弹布空。后续持续关注硅企实际开工情况。
• 多晶硅：策略逢高空配。后续持续关注仓单注册及厂家生产动态。
• 有机硅：随着有机硅价格跌至低位，下游采购意愿有所回升，市场信心得到一定修复。
• 铝合金：铝合金开工下滑，价格下滑，需求转淡。

风险因素

• 宏观风险，硅企非预期减停产。
• 宏观风险，下游需求不及预期。