油脂油料产业日报

油脂核心观点

• 棕榈油：产地产量预估环比走高，季节性增产逐步临近，增加供给预期。国内港口库存当前维持低位，但随着产地报价走弱，后续买船逐渐出现；消费端由于当前豆棕价差依旧倒挂，增量消费未给出，库存预期增长，需要通过继续收缩豆棕价差寻找消费。
• 豆油：供应端，随着买船到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。但消费端由于无增量消费消耗供给，因此预期库存或进入累库周期。后续在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。
• 菜油：近期由于中加关系预期改善，打击盘面对政策预期交易的溢价。现实供应端当前随着前期采购菜籽已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度在二季度末至三季度初加快。消费端由于菜油的政策溢价，导致菜豆价差始终表现在不利菜油消费的区间内抑制消费，菜油的消费同样维持在刚需消费水平。当前存在高库存压制，但政策不确定性在下方对远月给出托底。

油脂月间及品种间价差

• 棕榈油期现价差：P1-5元/吨、P5-9元/吨、P9-1元/吨价格涨跌及幅度；BMD棕榈油主力林吉特/吨价格涨跌；广州24度棕榈油元/吨价格涨跌；广州24度基差元/吨价格涨跌；POGO美元/吨价格涨跌；国际毛豆-毛棕美元/吨价格。
• 豆油期现价差：豆油01元/吨、豆油05元/吨、豆油09元/吨价格涨跌及幅度；CBOT豆油主力美分/磅价格涨跌；山东一豆现货元/吨价格涨跌；山东一豆基差元/吨价格涨跌；BOHO（周度）美元/桶价格涨跌；国内一豆-24度元/吨价格涨跌；POGO价差美元/吨价格涨跌；美国生物柴油和柴油价差周度平均美元/桶价格涨跌。

油料核心观点

• 进口大豆：买船方面，美豆盘面修复，巴西贴水窄幅震荡，内盘估值修复后榨利得到提升，但四季度仍未有产地报价。到港方面，5月1300万吨，6月1150万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应仍偏充裕，但四季度买船缺口仍存。
• 国内豆粕：现货端基差继续维持弱势，预计后续现货压力更多体现在基差方面，盘面由于多头预期无法证伪而表现较现货偏强。油厂豆粕库存由于下游提货较多而表现底部维稳，但后续大豆集中到港压力仍对三季度豆粕价格形成压制。下游继续以执行前期合同为主，随用随买情绪延续，叠加二育入场受限，备货积极性不佳。
• 菜粕：现实供应压力在仓单注册月结束后，盘面迎来小幅反弹。后续月均菜籽船期进口量20-40万吨左右，但整体市场对于6月10日后进口菜系保持谨慎态度，叠加后续中加菜籽关税未落地，远月供应不确定性较大。

油料期货价格

• 国际豆棕价差：美元/吨价格走势图。
• 国内一豆-24度棕榈价差：元/吨价格走势图。
• 豆菜粕价差：菜粕01、05、09价格涨跌及幅度；豆粕日照现货价格；豆粕日照基差价格；菜粕福建现货价格；菜粕福建基差价格；豆菜粕现货价差价格涨跌；豆菜粕期货价差价格。

豆粕期货月差

• 豆粕期货月差（01-05）、（05-09）、（09-01）：元/吨价格走势图。

菜粕期货月差

• 菜粕期货月差（01-05）、（05-09）、（09-01）：元/吨价格走势图。

国际大豆对盘压榨利润

• 美湾CNF对盘压榨利润、巴西CNF对盘压榨利润：元/吨价格走势图。
• 中国从海外进口菜籽对盘压榨利润：元/吨价格走势图。