东海甲醇聚烯烃周度策略：供需失衡，价格走弱

冯冰从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68757092邮箱：fengbf@qh168.com.cn 国产供应库存价差总结需求进口甲醇：进口上涨 供应端开工 数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所 库存与订单 数据来源：金联创、钢联，东海期货研究所 煤炭价格走弱，成本下移，煤制甲醇利润压缩天然气制甲醇理论成本亏损，开工略有下降成本利润 供应库存总结风险价差需求本周国内聚丙烯产量73.77万吨，相较上周的75.13万吨减少1.36万吨，跌幅1.81%；相较去年同期的63.95万吨增加9.82万吨，涨幅15.36%。PP下游行业平均开工下降0.43个百分点至50.29%。塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-0.67%；BOPP样本企业原料库存天数较上周-5.87%。油制和煤制利润略有收窄，外采甲醇和外采丙烯利润修复。聚丙烯生产企业库存量在55.33万吨，较上期跌3.99万吨，环比跌6.73%。商业库存环比上期-7.64%，生产企业总库存环比-6.73%；样本贸易商库存环比-11.03%，样本港口仓库库存环比-7.94%。PP产量略有减少，新装置投产逐步兑现，6-7月产能集中释放，供应压力逐渐凸显，而下游需求处于淡季过度阶段，整体供需压力较大，同时原油价格偏弱，重心大概率下移，关注装置检修情况，警惕原油价格波动风险。宏观、原油，地缘政治，出口,上游装置恢复情况等PP：新产能计划投放 成本利润 PP供应 PP产业库存 PP下游开工率 供应库存总结风险价差需求本周（20250523-0529），我国聚乙烯产量总计在58.89万吨，较上周减少1.51%。预计下周检修影响量在9.18万吨，较本周检修量减少4.54万吨。预计下周总产量在62.45万吨，较本周总产量增加3.56万吨。聚乙烯下游各行业整体开工率较上周-0.09%。农膜整体开工率较前期-1.07%；PE管材开工率较前期-0.50%；PE包装膜开工率较前期-0.59%；PE中空开工率较前期+2.36%；PE注塑开工率较前期-0.95%；PE拉丝开工率较前期+1.44%。PE各来源成本利润不同程度压缩。外盘方面，LLDPE进口利润较上周期-200元/吨；HDPE进口利润较上周期-90元/吨；LDPE进口利润较上周期-118元/吨。生产企业样本库存量：48.20万吨，较上期跌1.64万吨，环比跌3.29%。社会样本仓库库存为61.38万吨，较上周期增0.32万吨。产业库存情况尚可，需求处于季节性淡季无异常，供应端前期检修维持下压力有所缓解，但装置预计逐渐重启，新装置投产在即，基本面有转差预期，价格预计震荡偏弱，警惕节假日期间原油价格波动风险。宏观、原油，地缘政治，上游意外检修等LLDPE：装置陆续重启 PE库存 风险提示与免责声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 微信公众号：东海期货研究（dhqhyj）021-68756925感谢聆听公司地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼邮政编码：200127公司网址：www.qh168.com.cn Jialj@qh168.com.cn