东海甲醇聚烯烃周度策略：供需失衡，价格走弱

甲醇

• 供应端：国内甲醇产量增加，装置开工率上升，国际装置开工增加，样本到港量环比增加，下周期进口到港继续增加。
• 需求端：甲醇制烯烃开工率上升，传统下游加权开工下降，整体库存小幅上涨，港口库存和企业库存均增加。
• 成本端：煤炭价格上涨，煤制甲醇利润压缩，西南天然气制甲醇利润亏损，开工略有下降。
• 结论：短期低库存支撑价格，但供应逐渐增加，库存加速上涨，中长期价格下移空间存在，关注进口到港节奏。

聚丙烯（PP）

• 供应端：国内产量减少，新装置投产逐步兑现，6-7月产能集中释放，供应压力逐渐凸显。
• 需求端：下游行业平均开工下降，原料库存天数减少，需求处于淡季过度阶段。
• 库存端：生产企业库存、商业库存和贸易商库存均环比下降。
• 成本端：油制和煤制利润收窄，外采甲醇和外采丙烯利润修复。
• 结论：供需压力较大，原油价格偏弱，重心大概率下移，关注装置检修情况，警惕原油价格波动风险。

聚乙烯（LLDPE）

• 供应端：本周产量减少，下周检修影响量减少，预计下周产量增加，装置逐渐重启，新装置投产在即。
• 需求端：下游各行业开工率下降，农膜、管材、包装膜开工率下降，中空、注塑、拉丝开工率上升。
• 库存端：生产企业库存下降，社会样本仓库库存微增。
• 成本端：各来源成本利润压缩，外盘进口利润下降。
• 结论：基本面有转差预期，价格预计震荡偏弱，警惕节假日期间原油价格波动风险。