Askul Corp. (2678 JP) 的 May 月度销售额为 314 亿日元，同比增长 7.1%，略好于预期。公司整体销售额同比增长 2.7%，LOHACO 销售额同比下降 1.0%。公司对全年销售额的预期为同比增长 1.8%，认为该目标可实现。
BtoB 业务
- 销售额为 284 亿日元，同比增长 8.0%，环比下降 15.1%，略超内部目标。
- 调整工作日因素后，销售额同比增长 2.7%。
- 单价同比增长 6.7%，客户数量同比增长 1.2%。
- 受政府 6 月 1 日开始实施的中暑预防措施影响，公司本月销售了温度测量设备。
- 消费品（如宠物瓶、零食）和医疗用品销售良好，防暑降温商品销量上升。
- 温度测量设备销售增长强劲，主要来自 MRO 领域。
- 相关行业（如仓库、土木工程）的销售也有所回升。
- PC 及相关产品销量上升，符合日本正处于 PC 升级周期的趋势。
- 大型企业表现良好，中小企业仍较疲软。
- 公司本月加大了促销力度。
- 由于黄金周假期缩短，5 月份的销售可能受益。
LOHACO 业务
- 销售额为 30 亿日元，同比下降 1.0%，环比下降 11.3%。
- 5 月份销售额增长主要来自大米销售，由于日本大米短缺，LOHACO 销售了自有库存和紧急储备粮。
- 公司与 LYCorp 一起申请进一步获得紧急储备粮的准入。
- 由于去年 5 月份销售额同比增长 10%，因此今年 5 月份的销售额同比下降 1.0% 的情况并不差。
海外销售
- 5 月份海外销售额为 4000 万日元，而 2024 年 5 月份为 1.4 亿日元，表现疲软。
公司估值与风险
- 目标价 1680 日元，对应 2025/26 财年每股收益 112 日元的 15 倍市盈率，低于行业平均水平。
- 公司将在 2025/26 财年运营一个新的关东地区配送中心，并计划在未来三年投资 1000 亿日元。
- 公司将继续加强与 LY Corporation 的协同效应，预计 LYC 将带来更多流量。
- 风险：运费成本、宏观经济放缓以及与 LYC 的关系。
LY Corporation
- 目标价 562 日元，基于 2025/26 财年调整后 EV/EBITDA 12.6 倍，定位在行业平均 EV/EBITDA 水平附近。
- 风险：宏观经济放缓、移动支付领域的竞争以及互联网广告和在线电商转移放缓。
- 公司需要加大对新 AI 解决方案的投资，期待公司发布新的中期战略。
