ppg工业公司：终端市场风险可能延续至2026年上半年

核心观点： 报告下调了对 PPG 的盈利预测，主要原因是预计碰撞和 OEM 市场将比预期疲软，并且这种情况可能会持续到 2026 年上半年。报告认为，关税风险、原材料成本上升以及汽车 OEM 市场需求放缓是主要风险因素。

关键数据：

• 汽车碰撞和 OEM 市场可衡量市场规模约为 180 亿美元，预计未来五年复合年增长率为 3%，低于最初的长期预测。
• 汽车修补漆市场可衡量规模约为 120 亿美元，预计未来五年复合年增长率为 1.5%，处于初始长期展望的中点。
• 公司预计 2025 年修补漆业务量将同比下降 2-3%，但仍然好于行业整体 6-9% 的下降幅度。
• 公司预计 2025 年二季度每股收益下调 0.06 美元，以更好地反映订单集中度和碰撞趋势疲软。
• 公司预计 2025 年每股收益下调 0.30 美元，以反映汽车 OEM 和修补漆复苏疲软。
• 公司预计 2026 年每股收益下调 0.15 美元，以反映 2026 年上半年汽车趋势疲软。

研究结论：

• 报告下调了 PPG 的评级和目标价，但仍然看好公司的长期发展前景。
• 报告认为，PPG 在工业涂料、汽车修补漆等领域具有竞争优势，并且能够通过产品差异化和市场份额增长来抵消汽车 OEM 市场疲软的影响。
• 报告预计 PPG 将在 2025 年下半年开始超越疲软的汽车 OEM 市场，并且在修补漆市场也将凭借市场份额增长、产品差异化和业务拓展来超越行业平均水平。
• 报告认为，PPG 具有充足的现金流和资产负债表弹性，将继续进行股票回购和资本支出。