初步观点：嘉实多资产剥离进展

BP plc 的润滑剂业务 Castrol 正在吸引潜在买家，包括能源公司和私募股权基金，估值区间为 80-100 亿英镑。尽管此举有助于 BP plc 实现其去杠杆化目标（到 2027 年净债务减少 50-90 亿英镑，混合债务减少 40 亿英镑），但该业务占 BP plc LTM EBITDA 的 12%，且其杠杆率仍将高于行业水平（预估所有债务净债务/EBITDA 为 70%，而行业平均水平为 33%）。

Jefferies 给予 BP plc “持有”评级，目标价 3.90 英镑，基于 DCF 模型和分拆估值。主要风险包括商品价格波动、对俄罗斯的敞口和较高的杠杆率。能源转型战略的执行也是关键风险。

其他公司方面，Jefferies 给予 Apollo Global Management “持有”评级，目标价 131.51 美元；给予 Reliance Industries “买入”评级，目标价 1,411.15 印度卢比；给予 Saudi Aramco “买入”评级，目标价 31.00 沙特里亚尔。