SIIG（SIIG AB）：持有：额外原料有增值作用，但细节稀缺

SIIG 宣布获得额外乙烷和汽油原料，从现在到 2029 年分批供应，这将从 2029 年起为其带来 4.7 亿沙特里亚尔的净收入增量。然而，公司未能提供关于原料数量、增量产量或相关扩建资本支出的具体细节，因此无法核实这一数字。分析师估计，大部分增量收益将来自 2029 年的乙烷分配，当前价格下，额外乙烷分配量可能约为 400 万桶/天。这需要沙特聚合物公司产能增加约 30%，并涉及大量额外资本支出。

分析师维持“持有”评级，并将目标价从 17.78 里亚尔下调至 17.5 里亚尔。由于对油价预测的下调，下调了盈利预测。预计随着未来几个季度更多细节的披露，存在额外上行潜力。

关键数据：

• 额外原料将带来 4.7 亿沙特里亚尔的净收入增量，从 2029 年起。
• 乙烷分配可能约为 400 万桶/天。
• 需要沙特聚合物公司产能增加约 30%。
• 目标价下调至 17.5 里亚尔。
• 维持“持有”评级。

风险因素：

• 油价低于预期。
• 需求放缓，导致炼油产品和企业化学产品需求减少，影响价格。
• SCP-JCP 工厂一体化，一个工厂的生产问题会影响其他工厂。
• 炼油利润减弱，SCP-JCP 的收益可能下降。
• 聚烯烃利润没有像预期的那样尽快恢复。