锰硅月报：成本下降 弱势运行

请务必阅读正文之后的免责声明原料端，矿商报价小幅下跌，合金厂对锰矿多进行压价采买，4月锰矿现货价格偏弱运行。供应端，受生产压力影响，南北方硅锰厂均有减产意愿，硅锰厂4月开工率小幅回落，整体产量减少，市场情绪悲观。需求方面来看，硅锰下游钢厂对硅锰采买积极性偏弱，市场仍维持供需双弱。综上所述，硅锰市场供给过剩局面仍存，锰矿成本支撑减弱，下游需求支撑不足，预计5月锰硅价格将偏弱震荡运行。风险点：锰硅外盘报价上涨、生产成本持续上涨、钢厂采买激成本下降，弱势运行 报告要点增 研究员：TEL:E-mail: 请务必阅读正文之后的免责声明一、行情回顾及逻辑梳理锰矿价格回落导致成本支撑减弱，以及下游需求偏弱，锰硅期货价格4月持续走低。图2：主力合约价格及基差走势数据来源:钢联，大越期货整理二、基本面分析（一）供应端（1）锰硅产量、开工率、产能4月开工率小幅回落，硅锰厂整体产量下降。-5000元/吨0元/吨5000元/吨10000元/吨15000元/吨 2020-01-012023-01-01硅锰：FeMn65Si17：市场价：天津（日）硅锰：FeMn65Si17：市场价：天津（日）-CZCE：硅锰：主力合约：收盘价（日）CZCE：硅锰：主力合约：收盘价（日） 数据来源：钢联，大越期货整理图6：锰硅进出口数量数据来源：钢联，大越期货整理（1）钢招数量、价格和总需求量0吨5000吨10000吨15000吨20000吨25000吨30000吨2020-012020-102021-072022-042023-012023-102024-072025-04硅锰铁：出口数量合计：中国（月）硅锰铁：进口数量合计：中国（月） 数据来源：钢联，大越期货整理图5:国内锰硅产能数据来源：钢联，大越期货整理900000吨1100000吨1300000吨1500000吨1700000吨2019-012019-122020-112021-102022-092023-082024-07硅锰企业：产能：中国（月） 请务必阅读正文之后的免责声明（2）进出口（二）需求端 数据来源：钢联，大越期货整理图10：样本锰硅企业总库存和钢厂库存平均可用天数数据来源：钢联，大越期货整理0500001000001500002000002500003000003500002021-01-012021-12-012022-11-012023-10-012024-09-01硅锰：63家样本企业：库存：中国（周）硅锰：库存平均可用天数：中国（月）硅锰：库存平均可用天数：北方大区（月）硅锰：库存平均可用天数：华东地区（月） 请务必阅读正文之后的免责声明数据来源：钢联，大越期货整理图9:247家钢铁企业日均铁水和盈利率数据来源：钢联，大越期货整理0501001502002503002020-01-012020-12-012021-11-012022-10-012023-09-012024-08-01247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）247家钢铁企业：盈利率：中国（周） （2）日均铁水和盈利率 请务必阅读正文之后的免责声明（三）库存4月样本企业库存小幅回升。（四）成本（1）内蒙古、广西、宁夏、北方大区、南方大区成本（日）4月各地成本随锰矿价格下跌而下降，预计5月成本将继续下滑。（2）国内锰矿库存、进口量随着到港量的增加，4月锰矿库存小幅增长。2023-01-012024-01-01硅锰：63家样本企业：库存：宁夏（周）硅锰：63家样本企业：库存：内蒙古（周）硅锰：63家样本企业：库存：广西（周）硅锰：63家样本企业：库存：贵州（周） 2025-01-01 数据来源：钢联，大越期货整理 数据来源：钢联，大越期货整理 请务必阅读正文之后的免责声明数据来源：钢联，大越期货整理图15:高品矿港口库存数据来源：钢联，大越期货整理0万吨200万吨400万吨2021-01-012021-10-012022-07-012023-04-012024-01-012024-10-01锰矿：澳大利亚产：港口库存：钦州港（周）高品矿港口库存锰矿：澳大利亚产：港口库存：天津港（周）锰矿：加蓬产：港口库存：天津港（周） 数据来源：钢联，大越期货整理图16：天津港锰矿价格数据来源：钢联，大越期货整理0元/干吨度20元/干吨度40元/干吨度60元/干吨度80元/干吨度100元/干吨度2021-01-012021-10-012022-07-012023-04-012024-01-012024-10-01南非半碳酸锰块：Mn36.5%：汇总价格：天津港（日）锰矿：Mn45%：澳大利亚产：汇总价格：天津港（日）锰块：Mn44.5%：加蓬产：汇总价格：天津港（日） （3）天津港锰矿价格 请务必阅读正文之后的免责声明（五）利润4月随着锰矿价格的持续回落，成本降低，各地亏损有所减少。图17:内蒙古、广西、宁夏、北方大区、南方大区利润（日）2021-01-01硅锰：利润：北方大区（日）硅锰：利润：内蒙古（日）硅锰：利润：广西（日） 2022-01-012023-01-012024-01-012025-01-01硅锰：利润：南方大区（日）硅锰：利润：宁夏（日） 数据来源：钢联，大越期货整理 请务必阅读正文之后的免责声明三、总结硅锰市场供给过剩局面仍存，锰矿成本支撑减弱，下游需求支撑不足，预计5月锰硅价格将偏弱震荡运行。 请务必阅读正文之后的免责声明免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。公司总部地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼邮编：312000电话：400-600-7111网址：www.dyqh.info