Grenergy Renovables：2025年公司会议后重振——重申增持评级并提高目标价

Barclays Capital Inc. 重申对 Grenergy Renovables 的“增持”评级，并将目标价上调至 78 欧元/股。主要催化剂包括公司混合化战略的可见度提升以及新的储能业务部门。预计公司在 2025-2027 年将进行 35 亿欧元的总投资，实现 8 亿欧元的资产回收，开发 4.4 GW 的光伏容量和 2.8 GW 的净光伏容量，以及 18.8 GWh 的储能容量和 13.8 GWh 的净储能容量。公司预计到 2027 年能源 EBITDA 运营收入将达到 4.5-5 亿欧元，但分析师认为公司 2027 年后的 EBITDA 指导方针过于保守。

分析师上调了公司模型，纳入了额外的混合平台（Oasis Central 和 Los Escuderos）以及 Greenbox，并更新了财务和运营目标。这些因素推动目标价上调 56%。分析师认为公司还有进一步的上行潜力，包括混合项目以外的价值创造、西班牙容量付费的明确性，以及独立储能组合的输电协议的固定价格细节。

尽管欧洲可再生能源股票面临电力系统饱和的逆风，但分析师预计中小型可再生能源公司由于其较低的起点和较小的工厂规模，仍能实现盈利增长。分析师更喜欢 Grenergy，因为它在智利拥有高比例的太阳能业务，并且具有强大的中期增长和吸引人的多元化储能业务。尽管公司 2024 年至今表现强劲，但分析师仍认为 Grenergy 具有进一步的上行潜力，近期催化剂包括西班牙容量付费的最终确定、Oviedo 储能项目输电协议的签署，以及德国容量付费的更多细节。Grenergy 已将其 2025-2027 年投资计划中的 1 亿欧元用于股票回购计划。分析师估计该股票的交易价格为 2026 年 EV/EBITDA 的 11.9 倍，而清洁能源行业的平均值为 9.1 倍，分析师认为这是合理的，因为 Grenergy 具有优越的中期增长和多元化的回报组合。