南方区域电力市场运行规则进一步完善，看好虚拟电厂对绿电运营商的赋能

国家能源局南方监管局发布《南方区域电力市场运行规则（试行，2025年V1.0版征求意见稿）》，进一步完善区域电力市场规则，提升电能量交易便捷度和合约流动性，并优化阻塞盈余分配及结算规则。核心观点如下：

区域电力市场规则进一步完善

1. 电能量交易_中长期

   • 提升交易便捷度：缩短交易周期，提高交易频次，实现周、多日、逐日开市，按工作日连续开市，鼓励按自然日连续开市。
   • 提升合约流动性：跨省中长期市场化交易、省（区）内中长期市场化交易形成的电能量合同为财务合同；跨省优先发电计划合同为实物合同，探索将部分实物合同转为财务合同执行。

2. 电能量交易_现货

   • 阻塞盈余：采用节点电价结算所产生的阻塞盈余，可按规则分配给经营主体。
   • 出清价格：节点电价暂由系统电能价格与阻塞价格两部分构成。
   • 阻塞盈余的分配：初期采用分配方式处理，待条件成熟时通过市场化方式拍卖输电权，由输电权拥有者获取阻塞收入。

3. 结算规则

   • 公式1（中长期差价结算）：发电侧电能量电费＝日前全电量电费＋实时偏差电量电费＋中长期差价合约电费。
   • 公式2（现货偏差电量结算）：发电侧电能量电费＝中长期合约电费＋日前电能量电费＋实时电能量电费。
   • 考虑中长期和现货结算节点不同（即阻塞盈余），公式1和2等效，阻塞盈余规则更清晰，有助于厘清“不平衡资金”，推动电力市场化，同时随着中长期合约的财务化和开市更频繁，有助于新能源的财务风险分散，对新能源运营商的运营能力提出进一步要求。

投资建议

电力市场化的基本形态要求运营商优化中长期、现货、辅助服务的持仓策略及绿色资产管理，市场级的虚拟电厂是综合能源运营的有效方式，建议关注晶科科技、协鑫能科。

风险提示

电力市场化推进不及预期的风险。