宏观金融：美元指数短期反弹，全球风险偏好整体升温
- 海外方面：美国政府“钢铁关税”或将落地，美国本周要求所有贸易伙伴提出最佳贸易方案，关税博弈短期加剧；俄乌冲突加剧令地缘风险急速上升，全球避险情绪短期大幅升温。市场等待美国与其贸易伙伴之间可能进行的谈判，美元指数整体反弹，全球风险偏好整体升温。
- 国内方面：中国5月份PMI数据整体回升，经济总体产出继续扩张，经济增长有所加快，短期有助于提振国内风险偏好。尽管美国将对进口钢铝关税从25%提升至50%，关税博弈加剧，但中美双方领导人将在本周通话，短期提振国内风险偏好。
资产表现：
- 股指：短期震荡，短期谨慎做多。
- 国债：短期高位震荡，谨慎观望。
- 商品板块：
- 黑色：短期偏弱震荡，短期谨慎观望。
- 有色：短期震荡反弹，短期谨慎做多。
- 能化：短期震荡反弹，谨慎观望。
- 贵金属：短期高位偏强震荡，谨慎做多。
股指：生物医药、贵金属、足球概念等板块带动国内股市小幅上涨。中国5月份PMI数据回升，经济增长加快，短期提振国内风险偏好。尽管关税博弈加剧，但中美领导人通话预期提振市场。短期市场交易逻辑聚焦于美国贸易政策变化及谈判进展，贸易紧张局势升级风险加大，后续关注中美贸易谈判及国内增量政策。操作方面，短期谨慎做多。
贵金属：受美元走强影响，COMEX黄金8月合约收跌0.6%至3377美元/盎司。美国4月份职位空缺数增加，但裁员人数上升，劳动力降温。预计5月份非农就业岗位将增加13万个，失业率或升至4.3%。后市关注地缘风险、政策博弈及非农就业报告，贵金属波动率或放大，中长期上行逻辑稳固，关注阶段性回调后的长线布局机会。
黑色金属：
- 钢材：期现货市场继续下跌，成交量低位运行。美国提高钢铝关税加剧悲观情绪，需求淡季且铁水产量下滑，但钢厂利润可观，产量仍回升。短期弱势延续，可考虑跨期正套机会。
- 铁矿石：价格跌幅扩大。铁水日产量连续三周回落，但钢厂盈利可观，全球钢厂盈利钢厂占比近6成。供应端发运量回升，库存持续去化。短期偏空思路对待，关注矿山投产进度。
能源化工：
- 原油：加拿大山火抵消OPEC+增产影响，油价延续上行。美国宣称不会允许铀浓缩活动作为与伊朗核协议的一部分，地缘风险上行。关注伊核协议谈判和俄乌进程。
- 沥青：油价上行带动沥青价格反弹。需求恢复有限，基差下行，库存去化停滞。后期关注去化情况，短期高位波动。
- PX：外盘价格高位，PXN维持270高位。短期检修稍高，原油底部支撑仍在，但聚酯下游减产或影响PX需求，后期有回落风险。
- PTA：基差高位，9-1结构大幅回落。6月供应将增加，下游减产持续，6月供需或转为累库，后期结构回落可右侧入场。
- 乙二醇：煤制供应缓慢恢复，库存短期去化但需显性去化至50万吨，下游减产提供负反馈，短期震荡，等待右侧回升。
- 短纤：总体偏弱震荡。终端订单恢复不及预期，下游开工减少，库存前期去化但后期纱厂开工持续度需关注，短期震荡运行。
- 甲醇：江苏海事局限制船龄船只靠港，6月基差走强。装置检修/减产统计日损失量17050吨，进口增加，库存小幅上涨。短期低库存支撑价格，但供应增加，库存加速上涨，中长期价格有下移空间，关注进口到港节奏，“限船龄”事件需警惕。
- PP：区间整理，华东拉丝主流6990-7200元/吨。两油聚烯烃库存增加，供应压力凸显，下游需求淡季，原油价格偏弱，重心下移，关注装置检修及原油波动。
- LLDPE：价格调整，成交价7040-7500元/吨。库存尚可，需求淡季无异常，供应端检修缓解压力但装置重启，6月新装置投产，基本面转差预期，油价偏弱，价格震荡偏弱。
有色：
- 铜：伦铜上涨至9600上方，市场预期对铜征收50%关税，COMEX铜带动LME铜上涨。铜矿端偏紧，TC下滑放缓，港口库存高位。电解铜产量高位，减产动力不足。需求端旺季接近尾声，光伏抢装结束，电网投资转负，需求边际回落风险。短期震荡。
- 铝：伦铝震荡。美国征收铝关税将导致非美地区供应增加。供应端刚性，产量高位，俄铝长单进口大增。需求超预期但不可持续，以旧换新透支需求，光伏抢装透支装机，需求边际回落，抢出口减缓回落。铝大幅去库，短期无实质利空，观望为主。
- 锡：国内锡矿偏紧，加工费低位，开工率下跌，但缅甸佤邦复产预期升温（未证实）。需求端集成电路增速高，PVC产量高位，终端电子产品走弱，季节性淡季，库存下降1261吨。短期企稳，但高关税风险、复产预期、需求回落施压价格。
农产品：
- 美豆：原油价格上涨近2%，提振CBOT大豆和玉米期货，美豆回升。中美领导人可能会谈，短期风险偏好回归。美豆产区天气稳定，暂无持续升水。短期CBOT大豆区间行情。
- 豆粕：油厂库存或继续修复，弱基差行情兑现，美豆上涨驱动不足。菜粕方面，加拿大油菜籽库存低，新季干旱风险，国内菜籽进口收紧，港口库存或去化。期现同步走高后，豆粕溢价回落风险增加；菜粕相对支撑偏强，价差收缩风险。
- 油脂：原油反弹带动美豆油及油料价格。国内随成本预期上涨，马来西亚棕榈油期货上涨，出口需求改善。印度调低毛食用油进口关税，棕榈油进口量激增。库存低，价格低于竞争对手，精炼厂加大采购。
- 生猪：节后出栏压力不大，需求消费季节性回落，供需双弱。后期集团场出栏增量及降重释压预期逐步兑现，猪价或延续偏弱调整。短期猪价稳定，近月贴水多、基差高，基差收缩或导致近月补涨。
- 玉米：新麦上市压力下，饲用消费或被替代，库存及仓单压力，期现价格承压。麦收后需求回归，进口缩减、港库加速去化，玉米易涨难跌。短期承压支撑或稳定，区间行情。
