军工行业周报：天问二号发射任务取得圆满成功

守正出奇宁静致远报告摘要本周要闻：天问二号发射任务取得圆满成功5月29日凌晨1时31分，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将行星探测工程天问二号探测器发射升空。火箭飞行约18分钟后，将探测器送入地球至小行星2016HO3转移轨道。此后，探测器太阳翼正常展开，发射任务取得圆满成功。天问二号主要任务目标是对小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，预计于2027年底着陆地球并完成回收。此后再对主带彗星311P开展科学探测。该项任务将填补我国在小天体探测领域的技术空白。行业观点：近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。风险提示：军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24Jan/25Feb/25Mar/25Apr/25沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行业观点......................................................................4二、板块行情......................................................................4三、行业新闻......................................................................5四、公司跟踪......................................................................7五、风险提示......................................................................9 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................4图表2：本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................5 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行业观点近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。二、板块行情从本周的板块涨跌幅看，沪深300指数下跌1.88%，航空航天与国防指数上涨1.45%。从月度的板块涨跌幅看，沪深300指数上涨1.55%，航空航天与国防指数上涨9.14%。图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%制药、生物科技与生命科学指数商业和专业服务指数航空航天与国防指数资本货物指数医疗保健设备与服务指数 守正出奇宁静致远资料来源：WIND，太平洋证券整理电信服务Ⅱ指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数能源Ⅱ指数媒体Ⅱ指数运输指数软件与服务指数材料Ⅱ指数技术硬件与设备指数食品与主要用品零售Ⅱ指数银行指数消费者服务Ⅱ指数食品、饮料与烟草指数多元金融指数零售业指数公用事业Ⅱ指数沪深300指数耐用消费品与服装指数家庭与个人用品指数半导体与半导体生产设备指数汽车与汽车零部件指数 守正出奇宁静致远资料来源：WIND，太平洋证券整理5月29日凌晨1时31分，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，成功将行星探测工程天问二号探测器发射升空。火箭飞行约18分钟后，将探测器送入地球至小行星2016HO3转移轨道。此后，探测器太阳翼正常展开，发射任务取得圆满成功。天问二号主要任务目标是对小行星2016HO3进行探测、取样并返回地球，预计于2027年底着陆地球并完成回收。此后再对主带彗星311P开展科学探测。2016HO3小行星是地球的准卫星之一，是研究太阳系的形成和演化历史的活化石。它同时环绕太阳和地球运转，轨道相对稳定，方便探测器采样并返回地球。主带彗星311P是运行在火星和木星轨道之间小行星带中的一个小天体，对它进行探测，有助于了解小天体的物质组成、结构和演化机制。该项任务将填补我国在小天体探测领域的技术空白。 请务必阅读正文之后的免责条款部分三、行业新闻1、天问二号发射任务取得圆满成功 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、我国新一代人造太阳再创纪录近日，中核集团核工业西南物理研究院再次创下我国聚变装置运行新纪录——新一代人造太阳“中国环流三号”实现百万安培亿度H模，即装置同时实现等离子体电流一百万安培、离子温度1亿度、高约束模式运行，综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级，中国聚变快速挺进燃烧实验。“中国环流三号”是我国自主研制的可控核聚变大科学装置，其能量产生原理与太阳发光发热相似，因此被称为新一代人造太阳。据介绍，聚变反应释放能量巨大，聚变资源储量丰富，主要产物清洁安全，被称为“人类未来的理想能源”。挺进燃烧实验，意味着可控核聚变走向应用的核心环节。3、美国“星舰”第九次试飞未能成功5月27日，美国太空探索技术公司新一代重型运载火箭从得克萨斯州发射升空，进行第九次试飞。火箭第一级助推器发生爆炸，火箭第二级飞船虽进入太空，但随后失控。据太空探索技术公司直播画面显示，发射数分钟后，首次重复使用的“超级重型”助推器与飞船成功分离。助推器随后发生爆炸，未能按计划溅落在墨西哥湾。飞船虽进入太空，但也未能按计划部署模拟卫星，且出现燃料泄漏。太空探索技术公司已确认失去对飞船的控制，预计其残骸将落入印度洋水域。4、俄波罗的海舰队举行大规模演习据《俄罗斯报》网站5月27日报道，俄罗斯波罗的海舰队已开始按计划在波罗的海水域举行演习。据悉，除波罗的海舰队外，北方舰队也参与此次演习。演习得到俄空天军、莫斯科和列宁格勒军区支持。该演习旨在演练舰队力量保卫波罗的海驻泊点的行动。此次演习动用20多艘各类战舰、快艇和支援舰，共有约3000名军人、近25架飞机和直升机、70件军事装备和特种装备参演。参演人员须完成指挥部下达的反潜任务，并演练抵御无人艇的袭击。此外，波罗的海舰队船员还将对假想敌的海上和空中目标进行炮击。5、德国计划支持乌克兰生产远程武器5月28日，德国总理默茨与到访的乌克兰总统泽连斯基共同出席记者会时宣布，德乌两国国防部长当天将签署一份意向书，旨在帮助乌克兰生产远程武器。默茨称此举为“一种新型军事工业合作”，并表示德国将继续并扩大对乌克兰军事援助。他重申，这些武器没有射程限制，乌克兰可以使用这些武器打击俄罗斯境内军事目标进行自卫。泽连斯基在记者会上表示，该合作旨在为 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远乌克兰的导弹生产项目提供资金支持。德国国防部当天发布公告说，德国将通过该合作资助乌克兰远程武器的生产，这些武器将在短时间内提供给乌克兰军队使用。6、印度加速自主研发第五代战机据俄罗斯《导报》网站5月28日报道，印度国防部发表声明称，该部门27日批准了第五代双发战斗机——“先进中型战斗机”（AMCA）的构想。AMCA的研发工作将由印度航空发展局（ADA）牵头，与国有和私营公司合作进行。印度国防部长拉杰纳特·辛格表示，AMCA项目是印度迈向“航空航天自给自足”的重要里程碑。据《印度教徒报》报道，AMCA的研发计划分两个阶段：首先，印度将使用美国通用电气公司的F-414发动机，之后改用本国与法国赛峰集团联合研制的功率更大的发动机，印度当局与这家法国企业已就此问题谈判多年。这款印度战斗机的首架原型机预计将于2028-2029年问世，2035年开始批量生产。四、公司跟踪1、七一二：控股股东增持公司股份进展2025年4月29日，公司控股股东智博科技通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司股份218,700股，约占公司目前总股本的0.028%，本次增持成交总金额为人民币4,012,662元（不含交易费用）。截至本公告披露日，智博科技首次增持后，尚未增持公司股份，本次增持计划尚未实施完毕。2、中科星图：回购公司股份进展截至2025年5月30日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,476,724股，占公司总股本的比例为0.1824%，回购成交的最高价为36.28元/股，最低价为32.11元/股，支付的资金总额为人民币49,959,363.60元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。3、邦彦技术：首次回购公司股份2025年5月29日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司股份57,000股，占公司目前总股本152,225,204股的比例为0.04%，回购成交的最高价为18.22元/股，最低价为18.06元/股，支付的资金总额为人民币103.28万元。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4、润贝航科：公司董事、高级管理人员减持股份预披露公司于近日收到高木锐先生出具的《减持计划告知函》，持有润贝航空科技股份有限公司股份384,000股的董事、副总经理高木锐先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内（2025年6月20日至2025年9月19日）以集中竞价交易方式减持公司股份不超过96,000股，占公司目前总股本的0.12%。5、能科科技：首次回购公司股份2025年5月28日，能科科技股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式首次回购公司A股股份104,900股，占公司总股本244,697,701股的比例为0.04%，回购成交最高价为28.70元/股，最低价为28.55元/股，支付的资金总额为人民币3,001,797.00元（不含交易佣金等交易费用）。6、天秦装备：部分董事、高级管理人员及监事减持股份预披露公司于近日收到股东王素荣、刘金树、李立永分别出具的《关于股份减持计划的告知函》，董事、财务总监、董事会秘书王素荣持有本公司股份461,954股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.2975%），计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持本公司股份不超过115,488股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.0744%）；高级管理人员刘金树持有本公司股份379,843股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.2446%），计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持本公司股份不超过94,960股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.0612%）；监事李立永持有本公司股份80,602股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.0519%），计划在本公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过20,150股（占剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本比例0.0130%）。7、苏试试验：收购控股子公司少数股东股权基于整体战略布局及业务发展需要，为进一步整合优化资源配置，提高运营决策效率，苏州苏试试验集团股份有限公司拟以自筹资金合计人民币33,635.32万元收购长