产业链价格总览与综述
- 动力煤：节前主产区供应收紧，煤价稳中小幅调整。部分终端补库及站台大户采购积极，部分煤矿库存低导致价格小幅探涨。但市场户接受度下降，且六月份降雨增多，水电替代能力增强，沿海电厂库存充裕，非电行业需求不温不火，短期内煤价难有较大波动。
- 天然气：海外天然气价震荡。
- 下游化工品：丙烯、丁二烯分别下跌60、40美金。
本周总结
- 供应：内地春检接近尾声，后期检修计划较少。下游库存回归正常，整体需求偏弱，备货行情结束，港口倒流窗口关闭。国际甲醇装置开工持稳，伊朗ZPC突发检修五天，Kimiya陆续恢复，沙特、阿曼、卡塔尔装置正常，马来西亚装置维持前期。
- 库存：港口库存累库，内地累库。
- 需求：富德、兴兴、盛虹装置恢复或重启。
- 现货：港口基差走弱，基差09+55，5月伊朗发91万吨。纸货6下窗口倒挂。
- 进出口：纸货6下窗口倒挂。
策略观点
- 持仓与价格：甲醇总持仓量上升，多空博弈加剧，但盘面价格维持2200震荡。前期超涨溢价部分已跌回，不建议继续做空。
- 区域价格：西南、内地、港口分别下跌100、120、30。内地补跌后拍卖成交好转，5月港口累库不及预期，基差走弱减缓，西南气制亏损加剧，后续气头装置停工需关注。
- 海事新规：江苏海事局限制25年以上船只停靠长江段，影响约30%运力，后期可能延长卸货时间，进口成本提高，6下基差有所提振，但盘面未充分计价。
- 进口情况：伊朗5月装船91万吨，6月预计到港130万吨，进口回归中，但累库幅度偏慢，低价刺激下太仓、华南提货好转。
- 下游：醋酸5月顺利投产1套新装置，剩余两套预计6月投产。
- 结论：甲醇上游投产速度低于下游，累库偏慢叠加海事新规影响，尝试多配。
关键数据
- 内地库存：来源南华研究。
- 港口库存：来源SCI、南华研究。
- 持仓成交：来源同花顺、南华研究。
- 区域价格：来源南华研究、Wind。
- 仓单情况：来源同花顺、南华研究、Wind。
- 成本综述：来源南华研究。
- 利润情况：来源Wind、南华研究。
- 开工率：来源SCI、南华研究。
- 甲醇国际价差：来源Wind、同花顺、南华研究。
- 境外周产：来源南华研究。
- 到港量：来源南华研究。
- MTO开工率：来源南华研究、SCI。
- 下游采购：来源南华研究。
- 醋酸：来源Wind、南华研究。
- 甲醛：来源Wind、南华研究。
- 二甲醚：来源Wind、南华研究。
- MTBE：来源南华研究、Wind、SCI、彭博。
- 运费：来源南华研究。
- 动力煤价格与库存：来源SMM、南华研究。
