南华甲醇产业链数据周报：尝试多配

南华甲醇产业链数据周报20250602： 尝试多配 戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 周度产业链价格总览： 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：节前主产区供应收紧，煤价稳中小幅调整。部分终端阶段性补库，叠加站台大户采购积极，部分煤矿库存低，价格小幅探涨；但少数煤矿持 续上涨后，部分市场户接受度下降。六月份降雨增多，水电等清洁能源替代能力增强，且沿海电厂库存较为充裕，非电行业表现延续不温不火，采购需求 大规摸释放的可能性仍旧较低，短期内煤价或难有较大波动。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体丙烯、丁二烯分别下跌60、40美金。 本周总结 供应：内地集中春检接近尾声，后期已知检修计划较少。下游库存已回归正常，整体需求偏弱，备货行情结束，港口倒流窗口关闭。本周国际甲醇装置 开工持稳，伊朗zpc突发检修预计五天，kimiya陆续恢复，沙特、阿曼、卡塔尔装置正常；马来西亚装置维持前期。 库存：本周港口库存累库；内地累库。 需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，盛虹重启。 现货：本周港口基差走弱，基差09+55，5月伊朗发91w。 进出口：纸货6下窗口倒挂。 策略观点 观点：甲醇本周总持仓量上升，多空博弈加剧，但盘面价格维持2200震荡，整体看下来前期超涨溢价部分已经跌回，不建议继续做空。本周西南、内地 、港口分别下跌100、120、30，内地补跌后拍卖成交好转，5月港口累库不及预期基差走弱减缓，西南气制亏损加剧，后续气头装置停工需关注。本周江苏海事局限制25年以上的船禁止停靠长江段，甲醇船主要停靠太仓、南京，由于甲醇船龄偏大，大概影响22条船，约30%运力，后期大概率延长卸货时间 ，进口成本有所提高，6下基差有所提振，但目前来看盘面仍未充分计价。伊朗5月装船91万吨，6月整体到港预计130万吨，进口回归中，但是累库幅度偏慢，低价刺激下太仓、华南提货好转。下游来看，醋酸5月顺利投产1套新装置，剩余两套预计6月顺利投产。综上，考虑到甲醇上游投产速度低于下游，累库偏慢叠加海事新规影响，甲醇尝试多配。 内地库存 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究4 港口库存 来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究5 港口库存 来源:南华研究来源:南华研究 持仓成交 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:南华研究 区域价格 来源:南华研究,wind来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 仓单情况 来源:同花顺,南华研究来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究来源:同花顺,南华研究 成本综述 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 利润情况 来源:wind,南华研究来源:南华研究 来源:南华研究,wind来源:wind,南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究来源:SCI,南华研究 甲醇国际价差 来源:wind,同花顺,南华研究来源:wind,南华研究 境外周产 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 到港量 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究 MTO开工率 来源:SCI,南华研究来源:南华研究 下游采购 来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 醋酸 来源:wind,南华研究来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究来源:SCI,南华研究 甲醛 来源:wind,南华研究来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究来源:南华研究 来源:wind,南华研究 MTBE 来源:南华研究来源:彭博,南华研究 来源:wind,南华研究来源:SCI,南华研究 运费 来源:南华研究来源:南华研究来源:南华研究 来源:南华研究来源:南华研究22 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究来源:SMM,南华研究 来源:南华研究来源:南华研究 23