估值观察
动力煤：在高库存压制下，产地和港口市场均面临下行压力。需求端煤炭需求不振，电厂采购低迷，南方天气回暖和北方供暖期结束削弱采暖负荷支撑，工业用电拉动有限，预计煤炭市场将继续震荡下行。
天然气：海外天然气价震荡。
下游化工品：下游单体乙烯下跌15美金。
本周总结
供应：春检逐步开启，内蒙古荣信、久泰大路等装置检修，内地继续外采，上游无库存压力，关注内蒙宝丰三期开车。传统下游逐渐恢复，MTBE进入3月有出口订单支撑山东需求，醋酸检修较多，预计三月中开工提升。国际甲醇装置开工小幅上升，伊朗未复工但预计下周回归，非伊开工提升，文莱装置短停，马来西亚装置回归。
库存：港口和内地库存均去库。
需求：富德、兴兴恢复，传闻渤化、盛虹、阳煤4-5月检修。
现货：港口基差走强，基差05+65。伊朗1月发运17.6万吨，2月22.2万吨，3月17.5万吨。窗口对纸货倒挂。
策略观点
甲醇主力周中大幅下跌，主要原因：一是估值较高，煤价走低、下游MTO检修预期下资金压估值；二是宏观情绪影响，商品回调；三是甲醇基本面偏强，5-9月差历史高位。
展望后市，伊朗装置回归虽晚于预期，但年前交易已极致。回归后，05基本面偏强格局可延续，主力价格受限于MTO检修和下游抵触高价，上方空间有限，4月行情或以港口基差兑现为主。
综上，甲醇博弈加剧，操作难度加大，05合约前或有两套MTO检修，煤制高利润可能带来供应增量，整体盈亏比向下方倾斜，操作建议多配离场。
关键数据
内地库存：来源南华研究。
港口库存：SCI,南华研究。
提货量：南华研究。
持仓成交：同花顺,南华研究。
区域价格：南华研究,wind。
仓单情况：同花顺,南华研究,wind。
估值：南华研究,同花顺。
基差与月差：wind,南华研究。
成本综述：南华研究。
利润情况：wind,南华研究。
分地区产量：wind,南华研究,同花顺。
分工艺产量：南华研究。
开工率：SCI,南华研究。
外盘价格：wind,南华研究。
甲醇国际价差：wind,同花顺,南华研究。
境外周产：南华研究。
二甲醚：wind,南华研究。
运费：南华研究。
动力煤价格与库存：SMM,南华研究。
