南华甲醇产业链数据周报：多配离场

戴一帆（Z0015428）张博（F03100606） 甲醇产业链周度综述 估值观察 动力煤：在高库存压制之下，产地、港口市场均面临较大的下行压力。需求端煤炭需求不振，电厂采购低迷，随着南方天气日渐回暖、北方供暖期结束，采暖负荷对燃煤消耗的支撑力度减弱；且在经济缓慢发力的情况下，工业用电拉动作用有限，电煤消费续增的空间不大，预计煤炭市场将将继续延续震荡下行的走势。 天然气：海外天然气价震荡。 下游化工品：下游单体乙烯下跌15美金。 本周总结 供应：春检已逐步开启，内蒙古荣信、久泰大路等装置陆续检修，本周内地继续外采，上游无库存压力，关注内蒙宝丰三期开车。传统下游逐渐恢复，其中mtbe进入3月有较多出口订单待交付，对山东需求有一定支撑，醋酸检修较多，预计三月中开工提升。本周国际甲醇装置开工小幅上升，目前伊朗未复工，预计下周陆续回归；非伊开工提升，文莱年产85万吨装置2月18日附近短停一周；马来西亚装置回归。库存： 本周港口库存去库；内地去库。需求：富德2.27已恢复，兴兴恢复开车，市场传闻渤化、盛虹、阳煤4-5月有检修计划。 现货：本周港口基差走强，基差05+65，1月伊朗发17.6w，2月伊朗发运22.2w，3月伊朗17.5w。进出口：窗口对纸货继续倒挂。策略观点 观点：甲醇主力周中出现大幅下跌，整体看下来大跌原因主要有以下几点。一是甲醇估值较高，在煤价走低、下游mto检修预期的背景下，资金压一下估值。二是受宏观情绪影响，整体商品出现回调。三是甲醇自身基本面偏强以月间正套表示，5-9月差历史高位。展望后市，伊朗装置即将回归，虽然时间来看已经晚于市场预期，但市场对伊朗装置的交易在年前已经十分极致。目前来看伴随着装置回归，05基本面偏强的格局可以在59月差上得以延续，而主力价格受限于mto端的检修、下游对高价的抵触，上方空间或有限，4月行情或以港口基差行情兑现。综上，甲醇博弈加剧，操作难度加大，05合约前或有两套MTO出现检修，煤制高利润可能会带来部分供应增量，整体盈亏比向下方倾斜，操作上建议甲醇多配离场。 内地库存 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 港口库存 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 来源:SCI,南华研究 提货量 来源:南华研究 持仓成交 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 区域价格 来源:南华研究,wind 来源:南华研究 仓单情况 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,wind,南华研究 来源:同花顺,南华研究 估值 基差与月差 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 来源:wind,南华研究 成本综述 来源:南华研究 来源:南华研究 利润情况 来源:wind,南华研究 来源:南华研究 来源:wind,南华研究 分地区产量 来源:wind,南华研究,同花顺 来源:南华研究 分工艺产量 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 开工率 来源:SCI,南华研究 外盘价格 境外周产 来源:南华研究 二甲醚 来源:wind,南华研究 运费 来源:南华研究 来源:南华研究 动力煤价格与库存 来源:SMM,南华研究 来源:SMM,南华研究