今日早评

投资咨询中心2025年06月03日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 电话：400-822-1758 今日早评 重点品种： 【短评-黄金】当地时间6月1日，特朗普政府的官员们暗示，特朗普不打算延长暂停部分高额“对等关税”的90天期限。乌克兰6月1日对俄罗斯轰炸机基地实施的袭击行动，又令俄乌局势紧张起来。评：避险情绪再度增加，黄金上涨。地缘政治和关税博弈变数增加，避险需求增加，黄金短期偏多。黄金中期依然高位震荡对待，关注关税矛盾是否进一步激化。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格61.25泰铢/公斤，杯胶价格49.5泰铢/公斤；云南胶水制全乳12700价格元/吨，制浓乳12900价格元/吨；海南胶水制全乳价格12900元/吨，制浓乳胶价格13900元/吨；综合来看，前4个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口45万吨，较去年的47.8万吨同比下降5.9%；合计出口中国32.6万吨，较去年的32.5万吨同比微增0.3%。评：国内现货价格持续走低，带动原料价格整体下滑，成本支撑力度明显减弱。6月泰国开割，海外天然橡胶主要产区存加快上量预期，消费端看，配套消费良好，出口和替换均偏弱，下游轮胎成品库存和开工均指向弱势。震荡偏弱对待。 请参阅最后一页的重要声明 【短评-焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.66%减0.21%；焦炭日均产量66.79减0.51，焦炭库存111.38增8.13，炼焦煤总库存846.33减19.4，焦煤可用天数9.5天减0.14天。（单位：万吨）评：供应端，个别煤矿因事故和检修、产量有所下滑，另有部分煤矿受库存及亏损压力有减产行为，但主产地煤矿多数维持正常生产，焦煤产量整体高位维稳。进口方面，甘其毛都口岸日均通关增加112车，维持高位；澳媒价格坚挺，进口性价比暂无。需求端，焦炭产量仍维持高位，但提降周期内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，流拍现象仍未好转。总体上，当前焦煤市场供需仍趋宽松，价格支撑难寻，预计短期盘面震荡偏弱。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14469.58万吨，环比下降122.25万吨；日均疏港量338.78万吨，降4.41万吨。分量方面，澳矿库存5967.30万吨，降25.38万吨；巴西矿库存5540.30万吨，降82.59万吨；贸易矿库存9437.51万吨，降143.90万吨；粗粉库存11096.56万吨，降16.57万吨。评：从基本面来看，供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比下降，且新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利和接单状况依然较好，铁水预计可以维持高位。供需紧平衡下，预计9月前累库压力较小，整体现实供需矛盾不突出。短期美国加征关税政策对铁矿石实际利空有限，可能会使得悲观情绪发酵，进而利空盘面价格。预计短期盘面弱势震荡为主。 【短评-螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.87%，环比上周增加0.18个百分点；高炉炼铁产能利用率90.69%，环比上周减少0.63个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周减少0.87个百分点；日均铁水产量241.91万吨，环比上周减少1.69万吨。评：宏观端关税交易暂缓，抢出口目前并未看到明显增量，整体宏观情绪不佳。供应端，现货降价，钢厂盈利率下行，螺纹产量下降。需求端环比略有修复，主要可能是节前补库，预期仍旧悲观，主要受地产端拖累，基建端落地到用钢量有限，关注国内基建政策能否再度发力。铁水见顶后原料价格支撑走弱，原料预期走弱或导致远月钢材成本支撑下移。宏观基本面共振向下，关注原料价格情况，预计钢材价格震荡偏弱运行。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到5月30日，生猪出栏均重124.13公斤，与上周持平，周度屠宰开工率31.1%，上涨0.27%；外购仔猪养殖利润36.11元/头，下跌10.3元/头，自繁自养养殖利润91.77元/头，下跌12.67元/头，仔猪价格503.57元/头，下跌6.91元/头。评：端午节假日全国生猪价格区间调整，屠宰企业按需采购，二育观望，供需僵持，短期行情仍以区间震荡。操作建议：区间操作。养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】6月2日讯，据印尼棕榈油协会（GAPKI）最新数据：3月末印尼棕榈油库存较2月减少21.3万吨，降至200万吨，较去年同期下降38%。3月印尼棕榈油总产量同比增长7%，达480万吨。其中， 毛棕榈油（CPO）产量增加28.9万吨至440万吨，棕榈仁油（PKO）产量增加2.6万吨至41.7万吨。评：马来西亚棕榈油最新产量环比增幅缩小、出口环比增幅扩大，对棕榈油价格有所支撑。国内方面，豆棕现货价差持续倒挂，部分市场现货紧缺、少有报价，下游刚需采购，成交量略有增加。短期棕榈油价格区间震荡运行，维持高抛低吸操作，国际生物柴油政策、高频供需数据及国内库存变化情况。 【短评-大豆】6月2日讯，美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2025年5月29日当周，美国对中国（大陆地区）装运64998吨大豆。前一周美国对中国大陆装运0吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的24.22%，上周是0.00%。评：国产大豆现货市场价格维持稳定。供需双减情况进一步明显，市场以零星走货为主，关注产区天气情况以及拍卖政策动向。预计短期大豆价格窄幅波动，可尝试短多入场。 【短评-白银】今日凌晨，美联储主席鲍威尔在美联储国际金融司成立75周年活动上发表讲话。在市场高度关注美联储利率政策走向之际，鲍威尔并未在讲话中就美国经济与未来利率前景发表看法。评：美国经济下行压力依然较大。美联储官员认为未来降息依然充满不确定性。黄金因避险情绪增加而上涨，白银被动跟随。白银中期宽幅震荡偏多思路为宜。关注白银与黄金是否走背离行情，关注美联储降息预期。 【短评-国债】中国5月制造业PMI环比升0.5个百分点，制造业景气水平改善，出口集装箱运价指数回升，港口货物吞吐量维持较高水平。评：虽然经济数据表明经济回暖，利空债市，但是美国关税政策或现变数，避险情绪增加，利多债市。债市自身逻辑主线不明朗，股债跷跷板依然是主要逻辑，中期宽幅震荡思路为宜。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2247元/吨，上升12元/吨；甲醇开工87.19%，周上升0.22%；榆林凯越70万吨/年甲醇装置预计近期检修结束；下游总产能利用率71.65%，周下降0.54%；中国甲醇港口样本库存52.3万吨，周上升3.26万吨；甲醇样本生产企业库存35.5万吨，周增加1.89万吨，样本企业订单待发24.99万吨，周增加1.47万吨。评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求较稳，本周外轮到港预期依然充足，港口甲醇库存或继续累库。西北甲醇市场延续弱势整理运行，交投氛围清淡，港口甲醇市场基差走强，整体商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2230一线，建议观望。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1406元/吨，缓慢下降趋势；纯碱周产量68.51万吨，环比 +3.21%；纯碱厂家总库存162.43万吨，环比下降3.13%；浮法玻璃开工率76.01%，周度+0.68%；全国浮法玻璃均价1230元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比下降0.16%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，沙河市场成交一般，市场价格窄幅盘整，下游维持刚需采购，华东市场窄幅整理，企业多数稳价出货。国内纯碱市场走势弱稳，下游企业采购谨慎，低价按需为主。预计纯碱 09合约短期震荡运行，上方压力1230一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-烧碱】山东32%液碱880元/吨，环比上日持平；山东液碱及液氯价格持稳，氯碱利润601元/吨；烧碱周度产能利用率84.1%，环比+1.5%；上海氯碱72万吨/年氯碱装置检修约1个月；液碱样本企业周度库存39.26万吨，周下降2.07%；下游氧化铝周开工76%，周度+1%、粘胶短纤周开工80.6%，上升0.3%。评：目前烧碱装置开工高位，企业库存下降，下游氧化铝利润偏低，近期国内部分检修式压产的氧化铝厂陆续计划复产，非铝下游行业刚性需求为主。山东区域近期主要下游液碱需求稳定，供应存收窄预期。预计烧碱09合约短期震荡运行，下方支撑2440一线，建议观望或短线做多。 【短评-原油】2025年5月31日，OPEC+的八个成员国举行会议后决定，自7月起将石油日产量增加41.1万桶；贝克休斯的数据显示，美国石油钻井平台数量减少4台，至461台，这是连续第5周下降，达到三年半以来的最低水平；俄乌第二轮谈判于2025年6月2日在土耳其伊斯坦布尔举行，期间，乌克兰称通过发动“蛛网”行动造成俄方70亿美元损失。评：OPEC+的增产强化了全球原油供给增加的预期，若OPEC+持续增产，可能会使全球原油市场长期处于供应过剩状态，这将加剧当前供需失衡的状态，给油价带来长期下行压力，长期需关注OPEC+增产落实情况。短期乌克兰对俄罗斯境内的空军基地发动袭击，加拿大的野火，低库存水平对油价形成支撑。短期短线参与。 【短评-PTA】PXCFR当前报852美元/吨，PX-N282美元/吨；华东PTA报4940元/吨，PTA现金流成本为4762元/吨；6月，台化1#、福海创、嘉兴石化、东营威联等有检修预期，嘉通能源2#、凤鸣3#、逸盛大化 1#等装置计划重启，叠加虹港石化新装置投产预期，其余装置保持降负或延续检修。评：月初，PTA供需维持偏紧格局，但去库幅度有所收窄，关注聚酯减产幅度。但6月下旬随着PTA检修装置重启，且有新装置投产预期，叠加下游聚酯压力逐步增加下减产幅度或有扩大，PTA供需逐步转弱，届时基差或承压。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A