中信汽车5月重卡销量点评零售销量超预期下半年同比高增长确定性高

【中信汽车】5月重卡销量点评：零售销量超预期，下半年同比高增长确定性高 5月重卡批发销量8.3万台，同比+6%，环比-5%；1-5月累计销量43.6万台，同比+1% 其中，5月零售销量约6.5万台，同比+21%，环比-5%；1-5月累计零售约28.7万台，同比+13%。 零售整体表现优于批发，是各省市“以旧换新”政策效果逐步生效的体现 5月天然气重卡零售销量约1.5万台，同比-29%，环比-1 【中信汽车】5月重卡销量点评：零售销量超预期，下半年同比高增长确定性高 5月重卡批发销量8.3万台，同比+6%，环比-5%；1-5月累计销量43.6万台，同比+1% 其中，5月零售销量约6.5万台，同比+21%，环比-5%；1-5月累计零售约28.7万台，同比+13%。 零售整体表现优于批发，是各省市“以旧换新”政策效果逐步生效的体现 5月天然气重卡零售销量约1.5万台，同比-29%，环比-12%；1-5月累计销量7.9万台，同比-15%。 5月天然气渗透率约23%，同比-16pcts，环比-2pcts。 天然气重卡渗透率下降主要系因北方部分天然气热销省份“以旧换新”政策落地较慢、油价有所下降 5月新能源重卡零售销量预计仍超1.5万台，同比+182%；1-5月累计销量超6万台，同比+188%。 5月新能源重卡渗透率超23%，同比+13pcts #3-5月零售销量增速持续环比提升、下半年政策效果可期 根据我们统计，目前超85%的省级”以旧换新“政策已经出台。 事实上，3/4/5月重卡零售销量的同比增速分别为【-4%、+6%、+21%】，增速的逐步提升正是政策效果的体现。 但由于很多省份的市级政策落地慢、以及ft东等重卡保有量大省政策仍未发布，目前政策落地后对销量的促进速度低于预期 由于多数省份政策在4、5月集中发布，我们认为6月开始政策效果会更加明显，叠加去年下半年低基数效应，我们推算：按照市场乐观假设，若全年销量可达103万台，则6-12月销量同比增张可达【27%】；按照市场悲观假设，若全年销量最终93万台，则6-12月合计同比增长约6%。