南华外汇月报：市场情绪略微转多，需注意预期差20250602

主要观点

• 国内宏观经济基本盘呈现“稳态运行、边际改善”的特征，为汇率构筑基础性弱托举作用。
• 美元兑人民币即期汇率与美元指数联动弱化趋势或将持续，中美经贸关系阶段性缓和但脆弱性仍存。
• 年内美元兑人民币即期汇率大概率维持在7.0上方波动，除非出现中美关系超预期改善或国内经济加速复苏等突破性情景。
• 6月美元兑人民币即期汇率走势大概率在7.12-7.27区间内波动。

5月行情回顾

• 外汇市场行情回顾：美元指数在100附近徘徊，美元兑人民币即期汇率整体下行，中间价持稳于7.19附近。
• 重点事件回顾：
  • 5月FOMC议息会议：美联储维持联邦基金利率目标区间于4.25%-4.50%，延续量化紧缩进程。美联储面临“稳就业”与“抗通胀”的决策困境，优先考虑抑制通胀。
  • 疯狂的新台币：新台币单日升值幅度创1988年以来新高，诱因是台美贸易磋商，市场预期美方施压新台币升值以缩减贸易逆差。
  • 中美日内瓦经贸会议：双方同意对24%商品条目实施“90日关税冻结期”，仅对剩余10%关税维持征收，显著超出市场预期。
  • 托马斯・劳巴赫研究会议：美联储主席鲍威尔透露有意向调整货币政策框架，市场解读为偏鸽派立场，强化降息预期。
  • 美国主权评级下调：穆迪将美国主权信用评级由AAA下调至AA1，核心动因是美国联邦政府债务规模及偿债成本攀升。

6月行情展望

• 预计6月美元兑人民币即期汇率大概率在7.12-7.27区间内波动。
• 年内汇率大概率维持在7.0上方波动，除非出现突破性情景。