“九天”首飞在即，低空智能网联加速布局

证券研究报告|行业点评报告 2025年06月02日 “九天”首飞在即，低空智能网联加速布局 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 46%34%23%11% 0% -12% 2024/052024/082024/112025/02 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：S1120523090003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、抢先布局卫星领域，推动卫星通信网络建设 近日央视新闻报道，“九天”无人机04架机已完成机体结构装 配，正在进行系统安装与测试等工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。 2025年3月，国家发改委发布《关于2024年国民经济和社会 发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，2025年“出台促进低空经济高质量发展的政策”“适度超前研究布局低空智能网联等基础设施”“推动低空装备研制应用”等具体部署。 2、投资建议 我们认为，低空智能网联布局与当前卫星星座常态化发射，在一定程度加速低空经济相关应用催化落地。 特种领域“九天”无人机首飞在即，民用领域，我们预计将首先在低密度、低风险和单机控制相关场景演进，包括已经在个别地区试验运行的物流配送、低空摄影等场景，伴随相关基础设施建设，中远期相关城市交通、应急救援、大规模物流交通有望成为落地。 持续推荐在低空全领域布局，旗下子公司驰达飞机参与“九天”研制的海格通信；持续推荐低空智能基础网联设备的三大运营商中国电信、中国移动、中国联通。 其他相关受益标的包括通感一体的天线毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；短波超短波、无线中继相关产业链海格通信、七一二、烽火电子等；卫星通信产业链海格通信、上海瀚讯、铖昌科技等；北斗产业链华测导航、海格通信等。 3、风险提示 技术发展及标准应用不及预期；应用推广不及预期；系统性风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.“九天”无人机首飞在即 2024年第十五届中国航展上“九天”察打一体无人机首次亮相。根据央视新闻， “九天”无人机翼展达25米，最大起飞重量16吨，最大载重6吨。“九天”无人机的 动力系统采用涡扇发动机，最大飞行高度可达1.5万米，最快飞行速度可达700千米 每小时。最大航程7000公里，航时大于12小时，具有8个外挂点，既可以挂载1000公斤级的制导炸弹，也可以挂载空空导弹、空地导弹、反舰导弹和巡飞弹。 图1“九天”无人机央视新闻报道 资料来源：央视新闻，华西证券研究所 此外，“九天”无人机另一大亮点是在机腹内集成“异构蜂巢任务舱”。这个任务舱可容纳上百枚巡飞弹或小型无人机，所以“九天”无人机也有“空中无人机航母”之称。 目前，“九天”无人机04架机已完成机体结构装配，正在进行系统安装与测试等 工作。预计今年6月底完成无人机首飞任务。 根据西安日报资讯，“九天”无人机是由陕西无人装备科技有限责任公司委托，中航工业第一飞机设计研究院设计，西安驰达飞机（海格通信子公司）承制的无人机。 此外，目前，西安驰达参与了民机C909、C919、AG600、MA700等多款机型的前期研发和后期的批量生产。2024年在大型民航商用运输机机身、机翼核心精密结构件细分领域，西安驰达市场占有率为16.1%。 2.低空智能网联布局加速 2025年3月，国家发改委发布《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与 2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，2025年“出台促进低空经济高质量发展的政策”“适度超前研究布局低空智能网联等基础设施”“推动低空装备研制应用”等具体部署。 其中，低空智联网作为低空经济发展的数字化底座，是空域开放和应用规模化的数字化保障，既保障低空航空器载人载物飞行活动的顺利进行，也确保空域开放后能高效监管和安全运营。 图2低空智能网联体系应用概念图 资料来源：低空产业联盟，华西证券研究所 低空智能网联体系参考架构由三个核心层次和两个关键体系构成，如上图所示： （1）机载终端与基础设施层：由低空载具和航电系统、信息物理基础设施组成； （2）数据与服务支撑层：由接入网、交换网和服务网组成；（3）应用系统层：包括运营管理系统、低空交通管理与服务系统以及基础设施保障系统等。此外，该体系还包括标准体系和安全体系两个关键组成部分，以提升整个系统的标准化协同和安全性保障。 其中，信息物理基础设施包含通信、导航、监视及其他基础设施。（1）低空通信基础设施包括4/5G移动公网、卫星通信网络、低空通信专网和数据链以及北斗短报文通信；（2）低空导航基础设施包括差分卫星导航系统、地基（GBAS）/星基（SBAS）导航增强系统、卫星导航完好性监视系统；（3）低空监视基础设施包括身份识别接收设备、非合作目标监视设备；（4）其他基础设施包括算力存储基础设施、低空反制设备、起降基础设备、低空情报与气象设备等。 三大运营商积极布局低空智联技术创新和网络建设布局。根据新华网资讯，中国移动日前表示，其构建的数字能力底座覆盖低空航线42条，部署超过500个通感一体 基站，打造高精度的定位网，服务13万架行业无人机。下一步将打造低空通信网、低空导航网、低空感知网“三张网”，充分发挥5G-A通感技术优势，探索多模态融合感知技术，建强低空信息基础设施。中国联通将进一步攻关超低时延、高精定位、密集感知等低空智联网和卫星互联网关键技术，推进空天地海一体创新。中国电信提出将加快建设云网融合、通智一体、通感一体、天地一体的低空智能网络，建设运管服一体化云平台。 中国信通院研究认为，以目前5G-A基站数量和未来6G基站数量为基础，按照一定比例建设低空通信基站，到2035年，新建低空通信基站数量预计达到36万个， 总投入预计达到1110亿元。 3.投资逻辑及产业链受益标的 我们认为，低空智能网联布局与当前卫星星座常态化发射，在一定程度加速低空经济相关应用催化落地。 特种领域“九天”无人机首飞在即，民用领域，我们预计将首先在低密度、低风险和单机控制相关场景演进，包括已经在个别地区试验运行的物流配送、低空摄影等场景，伴随相关基础设施建设，中远期相关城市交通、应急救援、大规模物流交通有望成为落地。 持续推荐在低空全领域布局，旗下子公司驰达飞机参与“九天”研制的海格通信；持续推荐低空智能基础网联设备的三大运营商中国电信、中国移动、中国联通。 其他相关受益标的包括通感一体的天线毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；短波超短波、无线中继相关产业链海格通信、七一二、烽火电子等；卫星通信产业链海格通信、上海瀚讯、铖昌科技等；北斗产业链华测导航、海格通信等。 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 当前时点，内外环境导致高波动特征，同时无线资本开支下降导致相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑相对较强，同时部分行业底部订单逐渐恢复，盈利状况有望逐渐释放。 目前重点推荐算力相关领域，包括：1）算力&通信基础设施 运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源），受益标的包括高澜股份；算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、数据港、网宿科技等，受益标的包括润 泽科技、宝信软件等。2）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、华工科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、德科 立； 激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。3）边缘算力 边缘安全厂商网宿科技，边缘节点厂商优刻得、首都在线，混合云青云科技，边缘端侧AI模组厂商移远通信、美格智能等和边缘计算高算力SoC类芯片厂商。 同时，推荐产业方向明确，贴合趋势热点和有订单催化，估值性价比较高的板块，包括： 1）卫星互联网&低空经济相关受益标的： 5G-A通感一体化中天线及毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等； 短波超短波、无线中继产业链相关厂商海格通信、烽火电子、七一二、海能达等；低轨卫星通信产业链海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等； 北斗产业链华测导航、海格通信等； IMU产业链华依科技、芯动联科、理工导航等；激光雷达产业链炬光科技等。 2）产业智能制造相关受益标的： 数字孪生相关厂商能科科技、赛意信息、云鼎科技、索辰科技； 工业交换机厂商三旺通信、映翰通等。 能源互联网相关厂商金卡智能、威胜信息等； 控制器相关企业拓邦股份，云会议相关企业亿联网络等；3）信息安全相关受益标的： 综合型安全厂商紫光股份（新华三）、奇安信、深信服等厂商，硬件厂商包括星网锐捷等； 专网领域包括海能达、海格通信、七一二等短波通信设备，铁路领域的佳讯飞鸿等。 4）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 5.风险提示 技术发展及标准应用不及预期；应用推广不及预期；系统性风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的