煤炭开采行业周报：亟需政策春风，扭转预期，重燃信心

本周核心观点

• 动力煤：主产区市场稳中窄幅调整。月底部分煤矿因完成生产任务而停产或减产，供应小幅收紧；下游部分非电终端进行阶段性补库，带动产地价格小幅上涨。但终端接受度有限，叠加供需矛盾，价格仍有下跌可能。若价格持续下跌，部分煤矿或采取以销定产措施。后期关注迎峰度夏期间的需求强度及稳价政策。
• 焦煤：炼焦煤市场持续下行。产地煤价加速下跌，市场悲观预期蔓延，库存持续累积至高位。供应端因库存压力及停产限产煤矿增多而继续收缩。下游补库需求走弱，钢焦企业对部分焦煤压价，煤矿库存压力加大，多采取降价促销策略。后期关注钢材去库斜率、钢厂焦企利润、焦煤自身供应恢复情况及焦煤自身绝对价格。
• 焦炭：利润有所收缩，刚需采购为主。供给保持涨势，需求刚需为主。库存方面，焦企供应开始下移，库存出现上移。利润有所下降，但多数企业仍在盈亏线以上。市场弱势运行，后期需关注钢材成交量以及库存变化。

关键数据

• 中信煤炭指数：3,258.46点，下跌0.54%。
• 北港动煤：620元/吨，周环比持平。
• CCI柳林低硫主焦：1,140元/吨，周环比-30元/吨。
• 吕梁主焦：1,100元/吨，周环比减少30元/吨。
• 乌海主焦：1,050元/吨，周环比减少40元/吨。
• 柳林高硫主焦：970元/吨，周环比减少30元/吨。
• 环渤海9港库存：3,057万吨，周环比减少153万吨。
• 长江口库存：729万吨，周环比增加26万吨。
• 港口炼焦煤库存：303万吨，周环比增加2万吨。
• 230家独立焦企炼焦煤库存：717万吨，周环比减少21万吨。
• 247家钢厂炼焦煤库存：787万吨，周环比减少12万吨。
• 港口焦炭库存：217万吨，周环比减少6万吨。
• 230家样本焦企焦炭库存：78万吨，周环比增加5万吨。
• 247家样本钢厂焦炭库存：655万吨，周环比减少6万吨。
• 全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率：90.7%，周环比下降0.6%。
• 全国247家样本钢厂日均铁水产量：241.9万吨，周环比下降1.7万吨。

研究结论

• 煤炭行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高。国内供应增量有限，进口煤管控常态化。
• 焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。国内焦煤矿有效供应或逐步收缩，焦煤新建矿井数量有限，后备资源不足。
• 焦炭市场弱势运行，后期需关注钢材成交量以及库存变化。