农林牧渔行业周报：政策因素或引发猪价波动，头部宠物食品品牌持续发力618

周观察：政策因素或引发猪价波动，头部宠物食品品牌持续发力618 本周屠宰量小幅上行，持续关注生猪行业相关政策。5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，环比上周+0.17元/公斤，样本企业日均生猪屠宰量15.64万头，环比上周+1.32万头，需求端小幅回暖。若二育趋向规范化，短期二育集中出栏或造成供应增加，短期猪价存在下行压力，随供应回归正常，猪价有望趋稳或小幅反弹，持续关注相关部门对二育行为、出栏体重等方面的指导政策。 小麦饲用替代增加驱动玉米出货意愿增强，关注干旱天气对小麦产量影响。 （1）小麦：华北西部、黄淮西部、西北地区东部遭遇重度干旱，河南、陕西、山西小麦灌浆受影响。5月末北方旱情缓解，冬小麦灌浆气象条件改善，预计6月河南、陕西、甘肃等地旱情有望逐步缓解，持续关注旱情对小麦的影响。 （2）玉米：随新小麦陆续上市，小麦饲用替代动作增加，玉米贸易商出货意愿强烈，本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，环比上周-2元/吨，环比-0.08%。 （3）豆粕：随进口大豆顺利通关，前期豆粕供应紧张情况有所缓解，本周全国豆粕均价3009元/吨，环比上周-7元/吨，环比-0.23%。 头部品牌持续发力618，乖宝主粮品类销售亮眼。（1）乖宝宠物：天猫618抢先购期间，弗列加特位居猫主粮销售榜单第2名，与2024年天猫618开门红相比，排名上升2名。麦富迪狗主粮销售位列第1名，较2024年618开门红上升3名，猫主粮成功挺进前10名榜单。（2）中宠股份：天猫618抢先购期间，中宠股份旗下品牌在零食榜单表现亮眼，顽皮/领先位居猫零食第5/9名，ZAEL/顽皮位居狗零食第4/5名。（3）佩蒂股份：天猫618抢先购期间，爵宴仍位居狗零食第1名，其鸭肉干、天然零食礼盒系列交易量领跑行业。 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 本周市场表现（5.26-5.30）:农业跑赢大盘1.82个百分点 本周上证指数下跌0.03%，农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点。子板块来看，畜养殖板块领涨。个股来看，巨星农牧（+13.15%）、西王食品（+12.42%）、湘佳股份（+12.31%）领涨。 本周价格跟踪（5.26-5.30）:本周草鱼、豆粕等农产品价格环比上涨 5月30日全国外三元生猪均价为14.47元/kg，较上周上涨0.16元/kg；仔猪均价为35.24元/kg，较上周下跌0.32元/kg；白条肉均价18.64元/kg，较上周上涨0.26元/kg。5月30日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润35.65元/头，环比-12.56元/头；外购仔猪头均利润-84.37元/头，环比-68.31元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：政策因素或引发猪价波动，头部宠物食品品牌持 续发力618 本周屠宰量小幅上行，持续关注生猪行业相关政策。据涌益咨询，5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，环比上周+0.17元/公斤，环比+1.19%，样本企业日均生猪屠宰量15.64万头，环比上周+1.32万头，需求端小幅回暖。若二育逐步趋向规范化，短期二育集中出栏或造成供应增加，短期猪价存在下行压力，随供应回归正常，猪价有望趋稳或小幅反弹，持续关注相关部门对二育行为、出栏体重等方面的指导政策。 图1：5.24-5.30全国猪价上涨1.19% 图2：5月30日全国生猪出栏均价14.44元/公斤 图3：5月30日样本企业日均生猪屠宰量15.64万头 小麦饲用替代增加驱动玉米出货意愿增强，关注干旱天气对小麦产量影响。 （1）小麦：受前期干旱影响，河北、河南、山西、陕西、甘肃等地灌溉条件不足的麦田长势偏差，华北西部、黄淮西部、西北地区东部遭遇重度干旱，河南、陕西、山西小麦灌浆受影响。5月末北方旱情缓解，冬小麦灌浆气象条件改善，预计6月河南、陕西、甘肃等地旱情有望逐步缓解，持续关注旱情对小麦的影响。（2）玉米：随新小麦陆续上市，小麦饲用替代动作增加，玉米贸易商出货意愿强烈，供给增加致价格小幅承压，本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，环比上周-2元/吨，环比-0.08%。（3）豆粕：随进口大豆顺利通关，前期豆粕供应紧张情况有所缓解，本周全国豆粕均价3009元/吨，环比上周-7元/吨，环比-0.23%。 图4：陕西、甘肃等省份遭遇重度干旱 图5：本周玉米现货价维持稳定 图6：本周豆粕现货价下跌 头部品牌持续发力618，乖宝主粮品类销售亮眼。（1）乖宝宠物：天猫618抢先购期间（5.16-5.26），弗列加特位居猫主粮销售榜单第2名，与2024年天猫618开门红相比（5.20-5.28），排名上升2名。麦富迪狗主粮销售位列第1名，较2024年618开门红上升3名，猫主粮成功挺进前10名榜单。（2）中宠股份：天猫618抢先购期间，中宠股份旗下品牌在零食榜单表现亮眼，顽皮/领先位居猫零食第5/9名，ZAEL/顽皮位居狗零食第4/5名。（3）佩蒂股份：天猫618抢先购期间，爵宴仍位居狗零食第1名，其鸭肉干、天然零食礼盒系列交易量领跑行业。 表1：2025年618抢先购国内宠物食品上市公司旗下品牌表现亮眼 2、周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起 逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。国内方面，2023年我国饲料总产值提升至1.40万亿元，产量提升至3.22亿吨，猪料及禽料占我国饲料产量达86%，伴随国内生猪存栏恢复及禽类消费回暖，国内饲料生产有望改善。 海外方面，亚太、拉美饲料行业规模大且景气度高，非洲有望在低基数上实现高增长，肉鸡料景气度领先，预计海外饲料强劲需求对价格存在支撑。推荐标的：海大集团、新希望等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。需求端，禽肉消费趋势向上，2014-2024年我国畜禽肉类中禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端，2024全年我国白羽祖代种鸡更新量达150万套供给充足，但2024年11月以来海外禽流感疫情再起叠加中美关税政策扰动，国内白羽鸡供给及更新引种成本存在不确定性。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，预计2025-2027年市场规模增速保持10%以上。 据欧睿数据，2025年中国宠物食品市场规模有望突破600亿人民币，2025-2028年中国宠物食品市场规模CAGR达9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 3、本周市场表现（5.26-5.30）：农业跑赢大盘1.82个百分点 本周上证指数下跌0.03%，农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点。子板块来看 ， 畜养殖板块领涨 。 个股来看 ， 巨星农牧 （+13.15%） 、 西王食品（+12.42%）、湘佳股份（+12.31%）领涨。 图7：本周农业指数上涨1.79%（表内单位：%） 图8：本周农业指数跑赢大盘1.82个百分点 图9：本周畜养殖板块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：巨星农牧、西王食品、湘佳股份领涨 4、本周重点新闻（5.26-5.30）：关于防止巴西高致病性禽 流感传入我国的公告 关于防止巴西高致病性禽流感传入我国的公告。巴西南里奥格朗德州1家商品种禽场发生H5N1亚型高致病性禽流感疫情。为防止疫情传入，保护我国畜牧业安全和生物安全，海关总署、农业农村部禁止直接或间接从巴西输入禽及相关产品。 来自巴西的进境船舶、航空器等运输工具上卸下的动植物性废弃物、泔水等，一律在海关的监督下作除害处理，不得擅自抛弃。对边防检查等部门截获的非法入境的来自巴西的禽及相关产品，一律在海关的监督下作销毁处理。 4月末全国能繁母猪存栏量4038万头。2025年4月末能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比+1.3%，能繁母猪存栏量相当于正常保有量的103.6%，产能正常，处于绿色区域。4月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20.0%。 农业农村部召开座谈会，研究谋划“十五五”时期水产种业发展。农业农村部召开全国水产原种和良种审定委员会委员代表座谈会，研究谋划“十五五”时期水产种业振兴。会议认为，水产种业振兴行动实施以来，水产种业取得重要进展，对标对表“十五五”时期水产业高质量发展需求，在育种技术、育种成果、育种主体和育种机制等方面还存在很大提升空间。会议提出，要紧紧围绕“十五五”时期产业发展需要，坚持问题导向，强化科技创新，健全工作机制，壮大育种主体，走规模化、专业化、商业化水产种业发展之路。要加强水产种业顶层设计，强化统筹规划。以市场需求和性能提升为导向，推动育种向更加注重性能提升、更好适配产业实际、更好适应市场需求发展。积极稳妥推进品种审定制度改革，完善支持政策，培育一批高质量育种主体，强化种业管理，促进水产种业产业持续健康发展。 5、本周价格跟踪（5.26-5.30）：本周草鱼、豆粕等农产品价 格环比上涨 表3：本周牛肉、草鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：5月30日全国外三元生猪均价为14.47元/kg，较上周上涨0.16元/kg；仔猪均价为35.24元/kg，较上周下跌0.32元/kg；白条肉均价18.64元/kg，较上周上涨0.26元/kg。5月30日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润35.65元/头，环比-12.56元/头；外购仔猪头均利润-84.37元/头，环比-68.31元/头。 图10：本周外三元生猪价格环比上涨 图11：本周生猪自繁自养利润环比下跌 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.87元/羽，环比+0.70%；毛鸡均价7.37元/公斤，环比+0.14%；毛鸡养殖利润-0.38元/羽，环比-0.39元/羽。 图12：本周鸡苗均价环比上涨 图13：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：5月30日中速鸡均价10.40元/公斤，环比-0.15元/公斤。 图14：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 牛肉：5月22日牛肉均价69.89元/公斤，环比上周上涨0.09元/公斤。 图15：5月22日牛肉价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格16.13元/公斤，环比+1.13%；据海大农牧数据，5月30日鲈鱼价格40.00元/公斤，环比-3.85%；5月29日对虾价格28.50元/公斤，环比-18.57%。 图16：5.16-5.23草鱼价格环比上涨 图17：5月30日鲈鱼价格环比下跌 图18：5月29日对虾价格环比下跌 大宗农产品：本周