周观察：CPI连续4月同比下行，政策多维发力提振2025H2猪价
核心观点：
- 猪价趋势： 加速出栏后猪价企稳，6月下旬可能面临阶段性承压但预计有限。整体生猪大供给已逐步进入Q3收缩阶段，预计2025Q3猪价中枢上移趋势不变。
- 基本面分析： 大猪出栏均重下移，二育入场谨慎，降重初见成效。2025H2猪价有强支撑，基本面和政策面双轮驱动猪价环比上行。
- CPI影响： CPI连续4月同比下行，2025H2猪价或对我国CPI目标形成拖累。政策层面或通过提振猪价等措施控制猪价同比下行对CPI的负面影响。
- 政策调控： 政策层面通过严查检疫调运、环保督察、单向收储等多重措施调控产能及猪肉供给，推动猪价上行。
关键数据：
- 2025年5月CPI同比-0.1%，1-5月累计同比-0.1%。
- 猪肉占CPI权重1.29%，2025年5月CPI中猪肉当月同比+3.10%，1-5月累计同比+6.50%。
- 2025年6月12日，涌益样本生猪出栏均重128.82公斤/头，周环比-0.35公斤/头，同比+2.53公斤/头。
- 2025年6月1-10日，行业销至二育生猪占实际销量比重降至0.75%，二育栏舍利用率38%。
研究结论：
- 生猪投资逻辑边际改善，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
- 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等。
- 宠物板块国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化
核心观点：
- 生猪投资： 基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。
- 饲料板块： 国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。
- 转基因产业化： 扩面提速，龙头充分受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科。
- 白羽肉鸡： 需求趋势向上，禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现，推荐圣农发展、禾丰股份。
- 宠物板块： 消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
本周市场表现
- 农业跑赢大盘1.87个百分点。
- 宠物食品板块领涨，个股来看，源飞宠物（+12.41%）、晓鸣股份（+7.33%）、神农集团（+6.64%）领涨。
本周重点新闻
- 全国夏粮小麦收购量超1700万吨。
- 关于2025年6月11日中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知。
- 关于原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的延期公告。
本周价格跟踪
- 生猪养殖：6月13日全国外三元生猪均价为14.02元/kg，较上周下跌0.04元/kg；仔猪均价为32.89元/kg，较上周下跌1.62元/kg；白条肉均价18.41元/kg，较上周下跌0.12元/kg。
- 白羽肉鸡：本周鸡苗均价2.74元/羽，环比-3.52%；毛鸡均价7.27元/公斤，环比-0.68%。
- 黄羽肉鸡：6月13日中速鸡均价10.75元/公斤，环比持平。
- 牛肉：6月5日牛肉均价69.90元/公斤，环比上周上涨0.04元/公斤。
- 水产品：上周草鱼价格16.32元/公斤，环比+0.55%；6月13日鲈鱼价格39.00元/公斤，环比持平；6月12日对虾价格25.00元/公斤，环比-1.96%。
- 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2370.00元/吨，周环比+1.46%；豆粕期货活跃合约结算价为3048.00元/吨，周环比+1.91%。
- 糖：NYBOT11号糖6月14日收盘价16.54美分/磅，周环比+0.18%。国内糖价，郑商所白砂糖期货6月13日收盘价5664.00元/吨，周环比-1.24%。
主要肉类进口量
- 猪肉进口：2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%。
- 鸡肉进口：2025年4月鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7%。
饲料产量
- 2025年4月全国工业饲料产量2753吨，环比+4.2%。
风险提示
