本期震荡有支撑，多看少动

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年06月01日震荡有支撑，多看少动本期要点：震荡有支撑，多看少动上周市场继续震荡，除了科创等偏成长型宽基指数有所下跌外，其他主流宽基指数整体较为平稳，偏小盘型的宽基指数甚至小幅上涨。从下行风险的角度看，基本符合上期提出的下行风险或有限的预期。当前市场最为担心的或许是未来是否会出现类似于2024年6月及之后的阴跌情形。目前来看，或有几个技术上的细节差异使得当前仍无需过度担心，从而至少可以以震荡整理的心态来应对当前走势。首先，从偏趋势的周期分析模型角度看，当前仍无足够证据表明自4月初以来的上行趋势已经完全结束。其次，当前100-200-400-800这一组均线系统整体处于多头排列状态，明显好于2024年6月时的均线状态，也即市场的成本结构以及多头力量或好于当时。再者，大部分宽基指数并未在当前的震荡调整中跌回或跌破4月底的支撑区域，仍属于相对不弱的技术形态。因此，即使当下部分人或仍对未来走势有所担忧，也可继续观察直至走势进一步走弱之后再做判断。行业上，四轮驱动模型新增发出的行业多头信号较少，短期仍建议维持行业均衡配置。但若从震荡格局下的行业轮动视角看，近期一直偏弱的科技型板块已开始有小级别底背离的迹象，只是高频温度计仍未下行到足够舒适的位置，因此可能更适合逢低关注。风险提示：根据历史数据构建的模型在市场变化时可能失效。 限进制造进制造起 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。内容目录1.本期市场要点：震荡有支撑，多看少动.........................................32.市场判断相关逻辑...........................................................4图表目录图1.上证综指-周期分析-2025.06.01............................................4图2.上证综指-缠论分析-2025.06.01............................................4图3.主题指数相对强弱比较-2025.06.01.........................................4图4.四轮驱动模型-2025.06.01.................................................5 2 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.本期市场要点：震荡有支撑，多看少动上周市场继续震荡，除了科创等偏成长型宽基指数有所下跌外，其他主流宽基指数整体较为平稳，偏小盘型的宽基指数甚至小幅上涨。从下行风险的角度看，基本符合上期提出的下行风险或有限的预期。当前市场最为担心的或许是未来是否会出现类似于2024年6月及之后的阴跌情形。目前来看，或有几个技术上的细节差异使得当前仍无需过度担心，从而至少可以以震荡整理的心态来应对当前走势。首先，从偏趋势的周期分析模型角度看，当前仍无足够证据表明自4月初以来的上行趋势已经完全结束。其次，当前100-200-400-800这一组均线系统整体处于多头排列状态，明显好于2024年6月时的均线状态，也即市场的成本结构以及多头力量或好于当时。再者，大部分宽基指数并未在当前的震荡调整中跌回或跌破4月底的支撑区域，仍属于相对不弱的技术形态。因此，即使当下部分人或仍对未来走势有所担忧，也可继续观察直至走势进一步走弱之后再做判断。行业上，四轮驱动模型新增发出的行业多头信号较少，短期仍建议维持行业均衡配置。但若从震荡格局下的行业轮动视角看，近期一直偏弱的科技型板块已开始有小级别底背离的迹象，只是高频温度计仍未下行到足够舒适的位置，因此可能更适合逢低关注。 3 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2.市场判断相关逻辑图1.上证综指-周期分析-2025.06.01资料来源：国投证券证券研究所，Wind图2.上证综指-缠论分析-2025.06.01资料来源：国投证券证券研究所，Wind图3.主题指数相对强弱比较-2025.06.01资料来源：国投证券证券研究所，Wind 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。分析师声明本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。本公司具备证券投资咨询业务资格的说明国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 6 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。免责声明本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。国投证券证券研究所深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 7518046200082100034 深圳市地址：邮编：上海市地址：邮编：北京市地址：邮编：