央行呵护资金，存单保持平稳——流动性和机构行为跟踪

月末资金紧张程度有限。本周R001收于1.57%前值（收于1.48%前值（1.57%）。R007收于1.70%前值（收于1.66%前值（ 1.61%），DR001 1.63%），DR007 1.59%）。DR007与7天OMO利差收于26.45bp。 6M 国股银票转贴利率收于1.06%前值 1.09%）。 央行公开市场业务净投放资金，呵护资金面。本周央行逆回购投放16026亿元，逆回购到期9460亿元，合计净投放6566亿元。 银行存在负债压力，存单到期收益率上行。存单到期收益率来看，本周 3M 收益率上行0.02bp收于1.66%， 6M 收益率上行0.50bp收于1.68%，1Y收益率上行1.00bps收于1.71%，1Y- 3M 期限利差走阔。本周1年存单与R007利差缩小6.06bp至0.78bp。10年、30年国债分别下行4.96bp、上行0.70bp至1.67%、1.90%。 存单净融资上升，大行存单发行抬价。本周存单净融资168亿元前值-240亿元），国有行、股份行、城商行、农商行1年存单发行利率分别收于1.70%、1.70%、1.83%、1.80%，较值分别+2.00bp、-0.75bp、+8.53bp、+5.80bp。发行结构来看，本周加权平均发行期限 8.9M 前值（ 6.2M ）， 3M 存单发行899亿元， 6M 期限发行1437亿元，1Y期限发行3924亿元，占比分别为13.43%、21.46%、58.62%。 下周政府债券净发行下降。本周国债净发行0亿元，地方债净发行1371亿元，政府债券合计净发行1371亿元，净缴款合计5141亿元。下周预计国债净发行778亿元，地方债净发行508亿元，合计1286亿元，净缴款合计-101亿元。 银行间杠杆率下降。质押式回购交易量周均6.50万亿元前值（元）。银行间市场杠杆率均108.63%前值 6.72万亿 108.89%）。 风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。 一、资金面 图表1：隔夜资金价格 图表2： 6M 国股银票转贴现利率 图表3：资金价格 图表4：流动性分层 图表5：银行间质押式回购交易量 图表6：债市日度杠杆率 图表7：公开市场操作 图表8：政府债券净发行 图表9：政府债券净缴款 图表10：政府债券净发行和净缴款前亿元） 二、同业存单 图表11：同业存单发行偿还和净融资规模 图表12：各类银行存单发行规模 图表13：各期限同业存单发行规模 图表14：分银行类型存单发行利率 图表15：分期限存单到期收益率 图表16：1Y- 3M 存单收益率利差 图表17：1年存单-7天OMO利差 图表18：1年存单-DR007利差 三、机构行为 图表19：利率债欠配指数 图表20：信用债欠配指数 风险提示 赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。