橡胶甲醇原油日报

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2025年5月30日橡胶甲醇原油 偏空氛围主导能化弱势下行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周五国内沪胶期货2509合约呈现放量增仓，弱势下行， 大幅收低的走势，盘中期价重心大幅下移至13400元/吨一线运行。收 盘时期价大幅收低3.14%至13405元/吨。9-1月差贴水幅度升阔至795 元/吨。临近6月，东南亚和国内天胶产区迎来全面开割，此前泰国推迟割胶也将进入产胶期，叠加中泰磋商天胶进口零关税。在供需结构转弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2509合约或维持弱势格局。 甲醇：本周五国内甲醇期货2509合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，期价最高上涨至2221元/吨一线，最低下探至2195元/吨，收盘时略微收涨0.32%至2208元/吨。9-1月差贴水幅度收敛至67元/吨。在外部进口预期回升，未来社库累库压力增加。在甲醇 供需结构偏弱的背景下，预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。 原油：本周五国内原油期货2507合约呈现缩量增仓，弱势下行， 大幅下跌的走势，期价最高涨至459.9元/桶，最低下跌至447.5元/桶，收盘时期价大幅下跌2.97%至447.9元/桶。在消化完利多因素以后，偏弱的供需结构再度主导盘面。随着市场关注6月初会议，担忧 7月OPEC+产油国延续加速恢复产能节奏。在供应压力增大的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比上期增加0.04万吨，增幅0.06%。保税区库存9.05万吨，降幅1.74%；一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少3.54个百分点，出库率减少0.27个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.54 个百分点，出库率减少0.08个百分点。 截止2025年5月30日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为60.8%，周环比小幅下降1.29%，同比略微回落0.01个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.51%，周环比小幅下降1.23个百分点，同比大幅回落8.09个百分点。 2025年4月份，我国重卡市场销量9万辆左右，环比下降19%，比上年同 期的8.23万辆增长约9.4%。今年1-4月，我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平。 甲醇 2025年4月汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9% 和9.8%。2025年1-4月，我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。值得一提的是，前4个月我国汽车产销量历史上首次双双超过1000万辆。 随着国内甲醇企业多套大型装置集中重启，导致产能利用率明显提升，周度产量也创出历史新高，供应端压力显著增强。截止2025年5月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在82.95%，周环比略微增加0.71%，月环比小幅回升2.56%，较去年同期大幅回升8.25%。同期我国甲醇周度产量均值达196.67万吨，周环比略微增加0.52万吨，月环比小幅减少4.21万吨，较去年同期169.07 万吨，大幅增加27.60万吨。 截止2025年5月30日当周，国内甲醛开工率维持在29.40%，周环比略微增加0.40%。同时二甲醚方面，开工率维持在9.85%，周环比小幅减少1.07%。醋酸开工率维持在83.92%，周环比大幅减少10.19%。MTBE开工率维持在 39.79%，周环比小幅回落1.32%。截止2025年5月30日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.91%，周环比小幅增加1.82个百分点，月环比略微增加0.46%。截止2025年5月30日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为273元/吨，周环比略微减少9元/吨，月环比小幅回落15元/吨。 截止2025年5月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在39.44万吨，周环比略微增加0.06万吨，月环比大幅增加4.58万吨，较去 原油 年同期小幅减少3.14万吨。其中华东港口甲醇库存达24.76万吨，周环比小 幅增加1.65万吨，华南港口甲醇库存达14.68万吨，周环比小幅减少1.59万 吨。截至2025年5月29日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.50万吨，周环 比小幅增加1.89万吨，月环比大幅增加7.16万吨，较去年同期的40.72万吨， 小幅减少5.22万吨。 截止2025年5月23日当周，美国石油活跃钻井平台数量为465座，周环 比小幅减少8座，较去年同期回落32座。美国原油日均产量1340.1万桶，周 环比略微增加0.9万桶/日，同比增加30.1万桶/日。 截至2025年5月23日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）达4.40363亿桶，周环比大幅减少279.5万桶，较去年同期大幅减少1432.6万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2351万桶，周环比小幅增加7.5 万桶；美国战略石油储备（SPR）库存达4.01313亿桶，周环比小幅增加82万桶。美国炼厂开工率维持在90.2%，周环比略微减少0.5个百分点，月环比小幅增加1.6个百分点，同比小幅减少2.00个百分点。 步入2025年5月以来，国际原油期货价格呈现震荡企稳的走势，市场做多 力量有所增强。截至2025年5月20日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持 在186420张，周环比小幅增加1119张，较4月均值160363张大幅增加26057 张，增幅达16.25%。与此同时，截至2025年5月20日，Brent原油期货基金 净多持仓量平均维持在152782张，周环比大幅增加7409张，较4月均值154305张小幅减少1523张，降幅达0.99%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比小幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比大幅增加。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13850元/吨 +0元/吨 13405元/吨 -470元/吨 +445元/吨 +470元/吨 甲醇 2277元/吨 +2元/吨 2208元/吨 +3元/吨 +69元/吨 -3元/吨 原油 455.0元/桶 -0.4元/桶 447.9元/桶 -16.2元/桶 +7.1元/桶 +15.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研所 图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。