一、研究观点
29日多晶硅震荡偏强，主力2507收于35280元/吨，日内涨幅0.92%，持仓减仓1599手至78269手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36500元/吨，现货对主力升水收至1220元/吨。工业硅震荡偏弱，主力2507收于7215元/吨，日内跌幅1.84%，持仓减仓1932手至22.4万手。百川工业硅现货参考价8940元/吨，较上一交易日下调50元/吨。最低交割品#553价格降至7900元/吨，现货升水扩至620元/吨。工业硅成本随硅煤电极不断下移，西北及西南硅厂均开启复产阶段，工业硅仍未见底部。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期出现大量仓单补充，淡化此前挤仓逻辑。近月供给边际与工业硅出现分歧，工业硅下跌压力高于多晶硅。
二、日度数据监测
2025年5月28日至29日，工业硅及多晶硅价格涨跌情况如下：
- 主力7350元/吨，近月7350元/吨，涨跌-70元/吨。
- 不通氧553#硅（华东）8350元/吨，不通氧553#硅（黄埔港）8450元/吨，不通氧553#硅（天津港）8250元/吨，不通氧553#硅（昆明）8500元/吨，不通氧553#硅（四川）8250元/吨，不通氧553#硅（上海）8800元/吨。
- 通氧553#硅（华东）8500元/吨，通氧553#硅（黄埔港）8550元/吨，通氧553#硅（天津港）8350元/吨，通氧553#硅（昆明）8850元/吨，通氧553#硅（新疆）7950元/吨。
- 421#硅（华东）9200元/吨，421#硅（有机硅用，华东）10600元/吨，421#硅（黄埔港）10350元/吨，421#硅（天津港）9400元/吨，421#硅（昆明）10000元/吨，421#硅（有机硅用，昆明）12250元/吨，421#硅（四川）10300元/吨，421#硅（新疆）8850元/吨。
- 850/700元/吨，750/650元/吨。
- 主力35100元/吨，近月35280元/吨，涨跌180元/吨。
- N型多晶硅料36500元/吨，致密料/单晶用32000元/吨，菜花料/单晶用30000元/吨。
- DMC华东市场12000元/吨，生胶13500元/吨，107胶12800元/吨，二甲基硅油12800元/吨。
- 硅片（元/片）单晶M10/G12 1.03/1.58元/片，电池片（元/瓦）单晶M10/G12 0.285/0.278元/瓦。
- 工业硅仓单（日度）6428吨，广期所库存（周度）331920吨，黄埔港（周度）53000吨，天津港（周度）66500吨，昆明港（周度）48000吨，工业硅厂库（周度）251650吨，工业硅社库合计419150吨。
- 多晶硅仓单（日度）470吨，广期所库存（周度）0.271吨，多晶硅厂库（周度）28.80吨，多晶硅社库合计28.8吨。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格。
- 下游产成品价格：DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格。
- 库存：工业硅期货库存、工业硅厂库库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存。
- 成本利润：主产地平均成本水平、主产地平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润。
四、研究结论
工业硅市场仍处于震荡偏弱阶段，成本随硅煤电极下移，西北及西南硅厂开启复产，工业硅未见底部。多晶硅市场在高库存压力下自行减负，库存未见去化，丰水期新增预期少但减量有限，需求和成本坍塌后晶硅承压加剧。近期大量仓单补充，淡化此前挤仓逻辑。近月供给边际与工业硅出现分歧，工业硅下跌压力高于多晶硅。
