主题掘金：稳定币生态加速构建

2025-05-30 陈刚,孔思迈,林煜辉东吴证券 xx翔

稳定币发展进入加速期，全球市值逼近2400亿美元，USDT和USDC占据主导地位。2024年稳定币总转账量达27.6万亿美元，超过Visa和Mastercard。
Circle计划在纽交所上市，发行2400万股筹集至多6.24亿美元，估值67亿美元。稳定币公司收入主要来自储备资产利息收益。
中美政策法规同步落地，香港通过《稳定币条例草案》，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段；美国GENIUS法案通过参议院程序性投票。
稳定币被视为捍卫美元霸权的工具，发行商持有超千亿美债，缓解美债压力，预计获得政策支持，行业发展空间打开。
稳定币主题相关环节包括RWA（现实世界资产）、稳定币、互联网金融，蚂蚁数科和京东最先布局。
关键数据：稳定币市值占比达美国M2的1%，稳定币供应商跻身美债前20大直接持有方。
核心标的：众安在线、四方精创、雄帝科技、海联金汇、金证股份、拉卡拉、新国都等。
风险提示：经济增长不及预期、政策推进不及预期、产业监管风险等。