格林大华期市早班车---三油两粕（20250530）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年05月30日星期五 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】5月29日，美贸易法院组织特关税，国际原油期价受到提振走强，马来生柴升级至B20，带动生柴概念燃起，棕榈油异军突起领涨植物油板块。豆油主力合约P2509合约报收于7724元/吨，按收盘价日环比上涨0.16%，日增仓2004手；豆油次主力合约P2601合约报收于7694元/吨，按收盘价日环比下跌0%，日减仓8648手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8190元/吨，按收盘价日环比上涨1.41%，日增仓55027手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8160元/吨，按收盘价日环比上涨1.24%，日增仓4284手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9427元/吨，按收盘价日环比上涨0.26%，日增仓2907手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9260元/吨，按收盘价日环比上涨0.28%，日责增仓1014手。【重要资讯】 农林畜 三油 豆油跌棕油跌 菜油震荡 1、美国国际贸易法院的裁定暂停了特朗普绝大多数的关税举措——全球统一关税、对中国和其他国家加征的关税，以及对中国、加拿大和墨西哥征收的芬太尼相关关税，均因该裁定而暂停。2、印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将6月份的毛油参考价格下调至每吨856.38美元。在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元。3、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加0.73%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加1.06%，出油率（OER）环比增加0.34%。4、船运调查机构称，5月1-25日来西亚棕榈油出口量环比增长7.3%到11.6%不等，这要高于5月1-20日期间的出口增幅1.6%到5.3%。5、马来西亚棕榈油局表示，马来西亚已将6月份毛棕榈油出口税率下调至参考价格的9.5%，低于5月份的10%。印尼近期将棕榈油出口费从7.5%提高到10%，以资助国内生物燃料掺混项目。这意味着马来西亚产品相对印尼产品的竞争力提高。6、马来西亚种植与商品部部长JohariAbdulGhani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提升至B20。7、截止到2025年第21周末，国内三大食用油库存总量为199.93万吨，周度增加2.97万吨，环比增加1.51%，同比增加8.16%。其中豆油库存为78.41万吨，周度增加5.03万吨，环比增加6.85%，同比下降23.44%；食用棕油库存为31.56万吨，周度增加0.90万吨，环比增加2.94%，同比增加3.75%；菜油库存为89.97万吨，周度下降2.95万吨，环比下降3.17%，同比增加72.99%。 现货方面：截止到5月29日，张家港豆油现货均价8050元/吨，环比0元/吨；基差326元/吨，环比下跌12元/吨；广东棕榈油现货均价8700元/吨，环比上涨100元/吨，基差510元/吨，环比下跌14元/吨；菜籽油现货价格9600元/吨，环比上涨0元/吨，基差173元/吨，环比下跌14元/吨。棕榈油进口利润为-527.1元/吨。油粕比：截止到5月29日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.61 【市场逻辑】 外盘方面：美豆播种进度加速，带动美豆系列集体承压，美豆油高位振荡收跌。东南亚两大主产国为争夺出口市场份额相继降低马棕榈油出口税率，同时马来宣布将生柴添加比例提高至B20，马棕榈油先扬后抑，但是从长期来看，超预期库存增加和产量增产周期到来，马棕榈油期价在二季度长期承压。受到美经贸法院裁判提振，国际原油期价走强，生柴预期回升，国内外棕榈油期价走强，国内方面：随着海关检验通关速度加快，国内油厂开机率和压榨量回升，豆油供应预期增加，豆油库开始回升；棕榈油进口利润回升，后续买船增加，国内棕榈油商业库存预计回升。加拿大统计局调降菜籽库存，中加菜籽反倾销调查仍在，国内新菜籽即将上市，国产菜籽丰产。综合以上分析：端午假期将至，降低仓位为宜，节后再战，中长期植物油板块保持偏空，棕榈油最弱，豆油其次，菜籽油最强。【交易策略】单边方面：端午长假将至，降低仓位，节后再战，中长期棕榈油保持偏空思维，豆油振荡，菜籽油高位振荡。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8150，支撑位7880；P2601合约压力位8280，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9100；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆棕2509合约与2601合约做扩套利可再度介入。截止5月19日，YP09价差-222；YP01价差-234。截止到5月29日，YP09价差-466.YP01价差-466. 【行情复盘】5月29日，收到美国经贸法庭阻止特关税消息提振，双粕尾盘收升。豆粕主力合约M2509报收于2962元/吨，按收盘价日环比上涨0.03%，日减仓67232手；豆粕次主力合约M2601报收于3004元/吨，按收盘价日环比下跌0.30%，日增仓19844手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2618元/吨，按收盘价日环比上涨0.54%，日减仓23502手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2352元/吨，按收盘价日环比上涨0.21%，日减仓119手。【重要资讯】1、美国农业部（USDA）周三凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至5月25日当周，美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78%，此前一周为66%，去年同期为66%，五年均值为68%；2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至5月21日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为74.3%，比一周前增加9.4个百分点。大豆平均单产为每公顷3.12吨，低于一周前的每公顷3.20吨。目前81%的早播大豆已经完成收割。康多巴省的早播大豆收获工作接近尾声，平均单产为每公顷3.35吨，表现良好。布宜诺斯艾利斯省东北部地区的暴雨，已延缓了该地区的收割进度，目前全国21%尚未收割的大豆面积集中于此。3、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少3.5%，产量预估是1800万吨，低于 两粕 豆粕跌菜粕跌 美国农业部5月份1950万吨的预估。4、美国农业部（USDA）的周度出口销售报告显示，截至5月15日的一周内，美国旧作大豆出口净销售30.79万吨，处于预估区间高端，显示出国际需求稳健。不过，新作销售仅为1.5万吨，远低于市场预期，反映出未来出口前景仍具不确定性。美国中西部地区部分地区的种植进展缓慢，尤其是东部地区的降雨造成延迟，这一因素为大豆期价提供一定支撑。5、截至05月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加37.38%至17.86万吨，之前一周为13.0万吨。2024年8月1日至2025年05月18日，加拿大油菜籽出口量为818.86万吨，较上一年度同期的513.51万吨增加59.46%。截至05月18日，加拿大油菜籽商业库存为96.67万吨。6、截止到2025年第21周末，国内进口大豆库存总量为641.2万吨，较上周的669.6万吨减少28.4万吨，去年同期为422.4万吨，五周平均为599.5万吨。国内豆粕库存量为20.8万吨，较上周的13.0万吨增加7.8万吨，环比增加59.75%；合同量为332.4万吨，较上周的387.3万吨减少54.9万吨，环比下降14.19%。国内进口油菜籽库存总量为29.2万吨，较上周的33.9万吨减少4.7万吨，去年同期为33.1万吨，五周平均为35.2万吨。国内进口压榨菜粕库存量为2.3万吨，较上周的3.5万吨减少1.2万吨，环比下降34.86%；合同量为2.8万吨，较上周的3.8万吨减少1.0万吨，环比下降26.32%。现货方面：截止5月29日，豆粕现货报价2939元/吨，环比下跌19元/吨，成交量4万吨，豆粕基差报价2901元/吨，环比下跌16元/吨，成交量5.2万吨，豆粕主力合约基差-32元/吨，环比下跌11元/吨；菜粕现货报价2456元/吨，环比上涨0元/吨，成交量0吨，基差2508元/吨，环比下跌31元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差-38元/吨，环比下跌24元/吨。榨利方面：美豆6月盘面榨利-177元/吨，现货榨利-159元/吨；巴西6月盘面榨利 46元/吨，现货榨利31元/吨。大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港4540元/吨，巴西6月船期成本张家港3661元/吨。美湾6月船期CNF报价461美元/吨；巴西6月船期CNF报价441美元/吨。加拿大6月船期CNF报价587美元/吨；6月船期油菜籽广州港到港成本4999元/吨，环比下跌105元/吨。【市场逻辑】外盘方面：美豆种植进度加快，美豆期价承压下行。国内方面：现货成交平稳，价格波动不大，中旬油厂开机率普遍回升至60%以上，随着国内油厂整体复产节奏顺利推进，在巴西大豆到港压力和豆粕库存拐点显现的情况下，终端看空豆粕预期延续，加拿大油菜籽4月出口数据良好，带动加拿大油菜籽库存下降，同时市场预期新作加拿大菜籽产量不高，现货方面，华东地区颗粒粕库存虽偏高，但实际可流通量仅约10万吨，叠加压榨菜粕库存2.3万吨，短期供需基本平衡，但远期仍存潜在缺口预期。资金方面：乾坤和摩根豆粕上继续大量空单平仓离场。综合以上分析：豆菜粕走势或将出现分化，菜粕走势强于豆粕，豆粕短线反弹承压逐步显现，短多离场，新空单可少量介入，中长期仍旧面临巨大供应压力，菜粕跌幅或小于豆粕，回调后可继续买入。【交易策略】单边方面：豆粕新空单少量介入，豆粕中长线保持偏空思路；菜粕等待回调后的新买入机会。M2509合约压力位3170，支撑位2850；RM2509合约压力位2680，支撑位2380。套利方面：豆粕9-1正套继续持有；截止到5月29日，豆粕9-1价差-42. 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。