甲醇日报：供需同步增长，兑现弱预期为主

甲醇日报 | 2025-5-30

市场动态

• 内地市场偏弱，企业竞拍成交尚可，港口基差偏弱，商谈成交一般。
• 下游低价补空导致局部市场成交好转，但供需基本面偏弱，且对6月进口增量预期明显，业内心态悲观。
• 供需同步增长，但缺乏有效驱动，价格兑现弱预期为主。
• 品种总持仓增加12679手至1087007手，仓单1600张，无变化。

基本面分析

1. 煤炭市场：悲观情绪缓解，价格止跌企稳。主因供需积极变化，迎峰度夏备货增多，产地停产增多，进口收缩。
   • 高温天气增加，电煤日耗将加速提升，需求支撑增强。
   • 但现阶段供需仍宽松，水电出力增加，买方观望压价心态仍存。
   • 库存未明显回落，市场反弹阻力较大。
2. 甲醇供应：
   • 恢复产能产出量多于检修、减产涉及产能，产能利用率上涨。
   • 短期内计划检修及减产产能略少于复产产能，产量继续增加。
   • 斯尔邦恢复满负荷运行，西北企业装置运行负荷调整，MTO行业开工增长。
   • 山东、西北地区烯烃企业存在负荷提升预期，甲醛、二甲醚负荷提升。
   • 醋酸及氯化物因装置检修增多需求减少，但未来开工率有提升预期。
3. 甲醇库存：
   • 华南、江苏提货尚可，库存累积幅度有限甚至去库。
   • 浙江因显性到货量多，库存累积明显。
   • 港口库存周环比增3.26万吨至52.30万吨，汽运提货放缓，未来到港量充足，预计库存继续累积。

多空逻辑

• 多头主流：烯烃提负预期，醋酸及氯化物短期需求支撑。
• 空头主流：到港量增加下累库提速，国内开工率绝对高位。

总结

• 观点：震荡
• 核心逻辑：
  1. 到港量增加下累库提速
  2. 国内开工率绝对高位
  3. 烯烃提负预期

数据概览

• 期货盘面：
  • 09收盘价2218元/吨，涨跌12元，涨跌幅0.54%。
  • 江苏基差1731.5元/吨，跌14.5元，跌跌幅-46.03%。
  • 09-01合约月差-71元/吨，涨732元，涨跌幅2.74%。
  • PP-3MA09合约价差264元/吨，跌11元，跌跌幅-4%。
  • L-3MA09合约价差371元/吨，涨17元，涨跌幅4.8%。
  • 仓单数量1600张，无变化。
• 现货价格：
  • 江苏市场价2235元/吨，跌2.5元，跌跌幅-0.11%。
  • 鲁南市场价2120元/吨，跌5元，跌跌幅-0.24%。
  • 内蒙市场价1885元/吨，跌5元，跌跌幅-0.26%。
  • 河南市场价2065元/吨，跌20元，跌跌幅-0.96%。
  • 华东-西北价差350元/吨，涨2.5元，涨跌幅0.72%。
  • 华东-山东价差115元/吨，涨2.5元，涨跌幅2.22%。
• 产业链利润：
  • 传统下游利润：甲醛跌96.52%，醋酸涨0.37%，二甲醚涨3.59%。
  • MTO利润：内地MTO跌6.61%，浙江兴兴涨0.01%，宁波富德跌1.37%。
  • 生产利润：西北煤制跌1.31%，山东煤制跌4.2%，西北天然气跌10%，西南天然气涨2400%，山西焦炉气涨4.62%。