焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月29日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅135213221332-1.62%779.5757759-3.98%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月29日，焦炭期货主力合约2509再创2017年1月以来9月合约新低后跌幅收窄；焦煤期货主力合约2509延续震荡下滑，再创2016年9月以来9月合约新低。表2：5月29日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,435,2951,482,444-20,6061,144,0531,008,22420,55171,68467,75918136,53635,08750281,779320,13611,855446,678468,9044,347数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月29日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山1340134013401270-50-50-50-50——————1275——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月29日，焦炭2509合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑；焦煤2509合约日线KDJ指标继续呈发散状下行。焦炭2509合约日线MACD绿柱继续小幅放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱放大幅度走扩。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度-80,73860,1324.12%-1,74922,3002.07%-2,1642,3453.36%-8809302.60%4,7757,0802.35%-9325,2791.15%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1200120012201320146000000 1.2后市展望：焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周盈利后转为亏损，主要是因为4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降并于5月16日落地创造了条件。焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。二、行业要闻财政部数据显示，2025年1-4月，全国发行新增地方政府债券14927亿元，其中一般债券3023亿元、专项债券11904亿元。全国发行再融资债券20427亿元，其中一般债券2486亿元、专项债券17941亿元。全国发行地方政府债券合计35354亿元，其中一般债券5509亿元、专项债券29845亿元。截至2025年4月末，全国地方政府债务余额506931亿元。其中，一般债务170692亿元，专项债务336239亿元；政府债券505327亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。建投能源在投资互动平台表示，公司长协煤定价通常由产地价格计算而来，长协产地定价机制按发改委及地方政府相关文件执行。公司一季度平均综合标煤单价775.12元/吨，同比降低11.43%。为有效降低长协煤采购价格，公司对长协煤签订和调配实施集约化管理，发挥公司集约化、规模化优势，优化长协结构，提高优质长协比例，逐步降低长协采购价格。今年以来，国内煤炭价格重心进一步下移，部分产地价格已经跌破了成本价。在这一背景下，新疆煤炭在内陆地区的竞争优势受到缓慢削减，疆煤外运明显受阻。数据显示，2025年一季度，疆煤铁路外运量2201万吨，同比减少3.5%。沧州晚报消息，近日，黄骅港煤炭港区五期工程建设取得新进展。由中 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-交第一航务工程局有限公司承建的项目首幅地连墙顺利完成吊装，标志着工程进入地下空间施工新阶段。据了解，黄骅港煤炭港区五期工程建成后，将新增54万吨堆存能力，年煤炭运力提升5310万吨。该工程的落成，对于提升国家煤炭运输主通道港口下水能力、保障国家能源供给安全具有重要意义，同时也将为推动区域经济发展注入强劲动力。广发证券发布研报称，4月用电量延续高增长，煤价有望企稳回升。近期煤炭市场有企稳迹象，后期受益于季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价有望筑底回升，对行业的悲观预期也将扭转，目前行业的估值和股息具备较强的吸引力。据路透社等多方媒体报道，巴西政府决定延长钢铁行业的贸易保护措施，试图控制不断增长的钢材进口量。巴西外贸委员会管理执行委员会（Gecex）近日决定将钢材产品加征25%关税的政策延长12个月，并维持钢材进口量配额制度。另外，去年巴西对19种钢材产品征收25%关税，此次该政府又将贸易保护措施适用产品增加了4种，即当前共有23种钢铁产品被囊括其中。据称，关税清单中之所以增加这四种钢材产品，是因为去年这些产品的进口量呈现急剧增加的情况。路透社报道指出，相关声明中并未指明受关税影响的新产品，但表示，在贸易协定或特殊制度下进口的钢材不计入配额数量。根据政策，在未达到进口配额的情况下，钢材产品只需缴纳9%-16%的进口税。而如果超过上限，将被征收25%的关税。巴西钢铁协会Aco Brasil的数据显示，2025年前四个月，巴西钢材进口量同比增长27.5%，达到220万吨。俄罗斯联邦统计局数据显示，2025年4月份，俄罗斯煤炭产量为3606.7万吨，环比降4.0%，同比增0.9%（同环比为本网根据历史数据计算得出，下同）。其中，68%产量来自西伯利亚联邦区，该地区产量在2440.3万吨，环比降8.4%，同比降3.8%。日本财务省贸易统计数据显示，2025年4月份日本煤炭进口量为1202.63万吨，从历史月度数据看，该进口水平处于偏低位置。当月日本煤炭进口量同比减少116.89万吨，降幅8.86%；环比3月份减少26.47万吨，降幅2.15%。据外媒报道，法国电力公司（EDF）近日宣布，将于2027年3月31日正式关停其位于该国西部的科尔德迈电厂（Cordemais），该电厂是法国电力公司位于法国本土的最后一座燃煤电厂，装机容量1200兆瓦。石油输出国组织(OPEC)及其伙伴确认了今明两年整个联盟范围的产量配额，八个关键成员国将于周末决定是否在7月再次增产。根据周三视频会议后发布的声明，OPEC+重申了2025年和2026年的较长期目标，该目  请阅读正文后的声明-5-标是当前供应限制措施的基础。对于是否继续实施每日41.1万桶的增产措施，最终的决定将在周六的电话会议上做出。有关这一决定的讨论更具市场敏感性，过去两个月增产消息导致油价大跌。当地时间5月28日，欧盟委员会发布消息称，欧盟有望在2030年前将碳排放量削减54%，略低于其55%的减排目标。消息说，欧盟整体正接近于实现《欧洲气候法》所承诺的碳减排55%的目标，并达到至少42.5%的可再生能源占比。当天欧盟委员会执行副主席里贝拉称，尽管遭到成员国的反对，欧委会仍准备提出到2040年将排放量削减90%的目标。当地时间5月28日，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）5月6日至7日的会议纪要。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%之间。与会者一致认为，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。会议纪要称，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。委员会评估认为，经济前景的不确定性进一步加剧，失业率上升和通胀上升的风险有所上升。与会者指出，如果通胀持续存在，而经济增长和就业前景却减弱，委员会可能面临艰难的权衡。政府政策最终的调整幅度及其对经济的影响高度不确定。当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定美国总统越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。位于纽约曼哈顿的国际贸易法院表示，美国宪法赋予美国国会独家权力来规范与其他国家的贸易，而总统声称为保护美国经济而行使的紧急权力并不凌驾于这些权力之上。据了解，该诉讼由美国非营利、无党派诉讼机构自由正义中心代表五家受关税影响的美国小企业提起，这是对上述关税政策的首次重大法律挑战。据悉，美国现政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。白宫发言人库什·德赛严厉谴责了这项裁决并表示，非民选法官无权决定如何妥善应对国家紧急状态，特朗普政府将动用一切行政权力来应对这场危机。高盛分析师称，寻求阻止“解放日”关税的一项法院裁决对特朗普的贸易议程而言只是一个暂时挫折，而且还可以通过其他征税来弥补。该行经济学家周四给客户的报告写道，美国国际贸易法院的裁决叫停今年6.7个百分点的关税，白宫可使用其他关税工具来抵消相关影响。“这项裁决对政府的关税计划来说是一个挫折，增加了不确定性，但可能不会改变大多数美国主要贸易伙伴面临的最终结果，”高盛首席美国政治  请阅读正文后的声明-6-经济学家Alec Phillips写道。“眼下，我们预计特朗普政府将寻找其他方式征收关税。”替代方案包括动用第232条款征税，即以国家安全为由对钢铁、铝和汽车进口征收关税。报告指出，如果所有未决调查都导致25%的关税，并根据该条款加到现有关税中，那么仅此一项就会使关税税率提高7.6个百分点。当地时间5月28日，欧洲最大出口港比利时安特卫普-布鲁日港首席执行官雅克·范德迈伦表示，受美国关税政策、地缘政治局势紧张等因素影响，欧洲多个港口正面临严重拥堵。此前，美国对多国加征关税的不确定性导致货物运输被推迟或改道。而关税暂时取消后，由于企业寻求快速出口，货物运输量激增，旺季提前到来，导致欧洲港口不堪重负。此外，地缘政治局势紧张、气候变化等因素也对船只通行有影响。红海胡塞武装的袭击使得苏伊士运河航线对许多船只来说过于危险，船只不得不绕道好望角，导致航行时间延长。与此同时，巴拿马运河的干旱状况阻碍了航运，莱茵河的低水位也限制了内陆水道进出安特卫普腹地的交通。 请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：全国日均铁水产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨数据来源：Myste